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Skillfully Using Implied Volatility To Buy And Sell Options Scientifically

Views 10k2022.05.13

想要了解期权隐含波动率IV是什么,我们要先了解一下波动率是什么。

波动率,是衡量事物在一定时期内的稳定性的指标,变动大,则波动率高,变动小,则波动率低。举个例子,「冬暖夏凉」代表了一个地方四季温度变化大,我们就可以说这个地方的温度波动率高;如果我们说一个地方「四季如春」,则代表了这个地方四季温度变化小,波动率低。

在期权中也是如此,标的资产的波动率变化和期权价格呈正相关性,也就是说标的资产的波动率越大,期权价格越高,反之亦然。这个也很好理解,标的资产波动的幅度越大,对买方来说,实现自己预期的可能性越大,所以付出的成本就越高。对卖方则相反,标的资产的波动率高,卖方的风险就越大,所以收取的期权金就越高。

在此基础上,我们来理解期权的隐含波动率交易。跟期权有关的波动率有三个,分别是历史波动率HV、预测波动率以及隐含波动率IV。

历史波动率HV是指标的资产的历史实际波动率,即通过对标的资产在过去一段时期内价格变化的统计得出的波动率。

预测波动率是在统计历史波动率的基础上,推断出来的用来给期权理论定价的波动率。

但理论和实际是有差距的,打个不严谨的比方,就像是根据股票的估值模型推断出股票的预测价格,它往往和股票的实际价格是有差异的。而隐含波动率IV就是期权当下市场给出的波动率,是根据期权的现价倒推出来的,代表了市场当下对标的资产未来的波动率的看法。

但是市场当下对未来的看法一定是对的吗?不是的,所以随着时间的推进,标的资产的实际波动情况和前一刻市场预计的波动情况会有偏差。这就是交易期权隐含波动率的基础。

当实际的波动率将大于隐含波动率,你就可以做多隐含波动率。反之,就可以做空隐含波动率。

金融市场上最直观的波动率交易就是对VIX指数的交易。VIX指数又称恐慌指数,是用来衡量标普500指数隐含波动性的指数。投资者可以像交易股票那样交易这个指数。

对于股票期权的简单的波动率交易策略,思路都是一样的,就是构建期权策略对冲掉其他因素对期权价格的影响,只剩下波动率对期权策略的影响,从而实现对股票期权的波动率交易。我们都知道,期权的价格主要由以下几个要素决定:

1. 标的资产的价格

2. 期权行权价

3. 期权剩余存续期

4. 标的资产的波动率

5. 无风险利率

6. 标的资产的股息率(如有)

如果只做波动率交易,就要排除其他干扰项,比如同时买入相同标的资产、到期日、行权价和数量的put和call,就是一个做多波动率的交易。这个策略对股票的价格方向没有预期,但需要上涨或下跌一定的幅度才能获利,这是一个常用的期权波动率交易策略,叫买入跨式组合,是跨式组合的一种,与之对应的看空波动率组合是卖出跨式组合,由同时卖出相同标的资产、到期日、行权价和数量的put和call构成。其他常见的期权波动率交易策略还有宽跨式组合、蝶式价差组合等。

为了方便记忆,继续不严谨地打比方,把期权隐含波动率交易想像成股票交易。

我们已知,假设没有其他因素影响的情况下,期权价格越高,隐含波动率就越高,你预计隐含波动率会降低,那么此时适合卖出期权,就好像是你觉得当下股价高了,预计要下跌,所以卖出股票一样。反之,期权价格低,隐含波动率低,如果你预计隐含波动率会上涨,就适合买入期权。不管是买入call还是买入put,在波动率交易上,都是一样的逻辑。

Disclaimer: The above content does not constitute any act of financial product marketing, investment offer, or financial advice. Before making any investment decision, investors should consider the risk factors related to investment products based on their own circumstances and consult professional investment advisors where necessary.

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