結合案例深入掌握期權策略

4893人 學過2024/04/26

用買入馬鞍式組合博取收益: FOMC會議前的應對策略

近期有幾件大事較為重要,將影響今年股市的走向
如上周3月10日的非農數據,本周3月14日的通脹數據。

不過,最引人關注的,還是下周3月22日的美聯儲利率決議。
利率決議的動向,有機會引起較大的股市波動。

針對這種情況,看多的交易者可能會選擇Long Call 的策略,看空的交易者可能會選擇Long Put策略。
但市場走向難以預測,更多的交易者實際很難看清多空方向

那麼,有沒有合適的期權策略,適合用在這種,判斷後市將有大幅波動、但波動方向不明確的場景呢?

答案是:有的。這種策略就叫買入馬鞍式組合(Long Straddle)。

一、【策略簡介】

1.策略構成:

買入Call+買入Put

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2.適用場景:

判斷某一重大事件後,市場將有大幅波動,但波動方向並不明確,可能暴漲也可能暴跌。
如:美聯儲利率決議公布後、企業財報公佈後、CPI數據公布後等。

3.盈虧分析:

最大虧損=單股凈期權金*合約乘數*合約數量
最大收益=無限
盈虧平衡點1=行權價+單股凈期權金
盈虧平衡點2=行權價-單股凈期權金

(註:單股凈期權金=買Call支付的期權金+買Put支付的期權金,凈期權金=單股凈期權金*合約乘數*合約數量)
(註:單股凈期權金=買Call支付的期權金+買Put支付的期權金,凈期權金=單股凈期權金*合約乘數*合約數量)

4.策略特點:

①策略的虧損有限、潛在盈利無限。
該策略的最大虧損是買期權的成本,潛在盈利無限是由於買call部分有無限盈利的可能。

②策略不依賴於股票後市價格變化的方向。
買call看漲,買put看跌,組合在一起,就能對沖方向性,同時買入其他要素都相同的call和put,理論上就實現了方向上的完全對沖。

③時間價值損耗對策略不利。
時間衰減不利於期權買方是期權特性之一,買入跨式組合的投資者作為純粹的期權買方,時間衰減自然是不利於策略的。

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用買入馬鞍式組合博取收益: FOMC會議前的應對策略 -2

二、【案例說明】

美聯儲將於3月22日公布利率決議,預計市場當天會有大幅波動。
熟悉的標的叫TUTU股票(非真實股票,僅作案例演示使用) ,也會跟着大盤波動,但並不知道是漲還是跌。

現在是3月10日,TUTU公司當前股價為$52。
針對半個月後可能出現的大幅波動情況,構建買入馬鞍式組合(Long Straddle)策略。

1.開倉操作:

買入1張Call

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買入1張Put:

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一來一回,該買入馬鞍式組合(Long Straddle)策略的凈期權金=單股凈期權金*合約乘數*合約數量=-$550。

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2.策略分析:

這是一張該策略的總盈虧分析圖,供大家直觀參考。
從圖上可得知,最大盈利為無限大,最大虧損為-$550。

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接下來,我們將會分3種情況,分別討論盈虧場景。
(註:以下所有盈虧數據,均基於理論到期情況得出,均不包含交易費用。實際交易中,既可到期行權也可中途平倉,實際盈虧將根據你的交易行為而產生差異。)

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3、風險提示:

①標的價格波動不夠大
該策略理論上屬於做多波動率的策略,如果到期日,標的資產價格變化不大,可能會損失全部期權金。

TUTU股價=$46.5或TUTU股價=$57.5,才實現盈虧平衡,說明股價至少需波10.57%。到期日,TUTU股票的波動,需大於10.57%才會盈利,否則將會虧損。

②時間價值的損耗
作為期權買方,隨時面臨著時間價值的損耗,如果標的價格波動幅度不及時間價值衰減,該策略依然無法獲利。

會有這種情況出現,臨近到期日期權時間價值迅速損耗,即使TUTU股價波動>10.57%實現了微微盈利,可一旦市場出現逆轉,期權價值將會很快蒸發,最終導致虧損。

今天的期權策略分享到這,如果你想了解更多實用的期權交易知識,可關注「富途期權Sir」,及時獲取最新更新!點擊下方圖片,即可快速關注喔!

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