名家 周浩:美国大选最大黑天鹅飞起 市场只能哀嚎

周浩:美国大选最大黑天鹅飞起 市场只能哀嚎

来源:腾讯证券时间:2016-11-09 14:45:25

腾讯“证券研究院”特约 周浩 德国商业银行首席中国经济师

最大的黑天鹅出现了!全球市场进入哀嚎模式。

即使在一众全球精英人士的支持下,希拉里·克林顿仍然没有拿下美国总统宝座,民主党的本轮执政周期被终结,终结者是唐纳德·特朗普,一位在任何意义上都极端非主流的政治领袖。这肯定是最为颠簸的权力传承。所有人都知道,美国经济和社会的割裂并不会因为一次总统选举而产生,更不会因为一次总统选举而结束。

从任何角度来说,特朗普的出现都是一次异乎寻常的大冒险,但背后代表着美国社会的全面分裂。与英国退欧一起,这两只黑天鹅的飞出,让市场发现传统理念已经完全失效,我们将面临理论、理念以及思维模式的巨大调整。

在国际金融危机肆虐全球后的今天,美国经济看似出现了强劲的复苏,但贫富差距、社会分层以及对未来的迷茫,几乎是每一个总统候选人都必须要承认的问题。特朗普乖张甚至有点令人讨厌的表达方式,竟然可以走到总统选举的最后舞台并成功当选,从任何角度来说,都是一个奇迹,只是眼下的这个奇迹如果在未来成为常态,那么将成为未来几代人需要面临的课题。

从特朗普登上美国大选的总统辩论舞台开始,他自身的缺点开始暴露在世界的面前,他尽管清晰地告诉我们,美国经济和社会存在哪些问题,但他并没有让人信服的解决方案,这对于谋求社会稳定的中产阶级来说,无疑是一个定时炸弹。而克林顿则展示着自身的演讲技巧,不断地通过“承认问题存在,再重新画一个大饼”的方式来给予市场信心。其实你会发现,很多时候,美国人民并不是在选举总统,他们只是在选择心理按摩师而已。所以,最后选择当然充满着偶然,但最后多数人宁愿选择冒险,说明底层人民的愤怒占据了上风。

对于金融市场来说,这种愤怒的爆发是致命的。由于特朗普的政策特立独行,同时充满着不确定性,华尔街的精英们宁愿希望选择曾经给金融机构们做“收费演讲”的克林顿——至少她看起来跟大家是一伙的。

因此,当特朗普当选时,金融市场会以崩盘的方式来表达这样的恐慌,短期之内,我们可能看到这样的景象:

美联储加息预期大大下降,在耶伦的下次讲话中,将会大谈国际金融市场动荡给经济和通胀带来的不确定性,这也意味着市场对于美联储未来加息的路径将会进一步被下调。

这也意味着,美元将快速走弱,欧洲和日本央行的量化宽松仍然会持续,债券和黄金受到追捧,股票市场将出现巨幅抛售。

与此相比,新兴市场将从中受益,在过去两三年的风雨飘摇后,新兴市场从今年开始出现漂亮的反弹,未来一段时间,发达经济体的问题频发带来的信心丧失,将导致资金继续流向新兴市场,我们将看到很多新兴市场货币在未来一段时间的凌厉走势。

对于已经出现闪崩的股票市场来说,最好的状况是出现如同英国退欧之后的市场迅速平静,但股票市场的迅速回暖,是以英镑的暴跌作为代价的。另一方面,与英国退欧相比,目前的市场存在更多的疑问,比如说英国至少有相对明确的退出路径和退出时间表,但对于股票市场来说,其根本的分歧在于:股票市场需要新总统特朗普来派发定心丸,但这与他的执政理念将出现严重的分歧(比如说特朗普是否会在美国和墨西哥边境建起长城),这样的分歧也意味着市场难以恢复真正的平静。

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