名家 KraneShares:不受大选左右 中国仍是极好的投资对象

KraneShares:不受大选左右 中国仍是极好的投资对象

来源:腾讯证券时间:2016-11-24 07:33:07

腾讯“证券研究院”特约 KraneShares 美国金瑞基金

受累于美国总统大选催生出的一系列不可预期的结果,中国和其他新兴市场的市场波动性呈现上行轨迹。作为这种动态资产类别的投资者,我们已经习惯了波动性。不过,在主要风险时期,我们有必要再回顾一下我们的核心投资信条,看看它们是否完好无损。

我们的三大核心信条是:

中国将在美国投资者的资产组合中扮演越来越重要的角色;

中国消费者的崛起正在创造长期的增长机会;

为了弄清楚这些巨大变化,投资者需要一个质量可靠的中国信息来源。

中国在美国投资者资产组合中扮演的角色越来越重要

通过追踪指数的ETFs,很多投资者在中国拥有风险敞口。这些ETFs购买的股票,由指数提供商来决定。从长远角度来看,指数提供商将旗下中国投资范畴限定在大约150家在香港上市的中国企业身上,同时将接近3000家在内地上市的中国企业以及很多在美国上市的中国企业拒之门外。

2015年12月1日,全球知名指数提供商——摩根士丹利资本国际公司(MSCI,又译明晟),将14家在美上市中国企业纳入该公司的全球标准指数中。本周,距离2016年12月1日还有一周的时间,MSCI宣布,该公司将在美上市的新浪和微博纳入这些指数中,这就要求MSCI以指数为基准的被动管理人在11月30日收盘之前购买这些股票。

截至目前,MSCI尚未把内地上市的中国企业纳入该公司的全球标准指数中。不过,这一新举动是预示着MSCI最终会这样做的好兆头。本月,沪港通作为中国资本市场双向开放的首班车,已顺畅运行两周年。这种互通机制允许投资者通过香港股市购买在上海上市的股票。很多报道指出,深港通最快在本月的某个时间就能启动。我们认为,这可能是促使MSCI将中国内地股票纳入该公司全球标准指数的最后一剂催化剂,因为深港通的运行减轻了可访问性担忧。

中国消费者的崛起

在得知中国2015年国内生产总值的50%应归功于服务部门之后,投资者通常会大吃一惊。

虽然有些人可能会劝告中国应该重新配平经济,从靠出口和制造业来推动的增长模式,向由国内消费来推动的增长模式转变,但是有充分的例子证明这种转变已经发生了。有很多迹象表明,中国的消费者很有活力。比如说,“双11”——全球最大的年度电商促销日——只限于11月11日这一天。单就这一天的销售额,已经比“黑色星期五”和“网购星期一”的销售额总和都要高。

近来,中国电商巨头阿里巴巴公布了“双11”的业绩结果:卖出了价值177.9亿美元的商品;订单数量为6.57亿,2015年为4.67亿;通过移动设备下的订单在商品交易总额中所占份额高达82%。阿里巴巴的竞争对手京东商城透露,第三季度该公司净营收增加38%,至91亿美元,商品交易总额增加43%,至238亿美元。

除了这两大电商巨头,在线汽车销售公司汽车之家在第三季度财报中指出,营收增加64%,至2.21亿美元。同一季度内,腾讯营收同比增加52%,至60亿美元,净利润增加42%,至16亿美元。

“双11”的销售结果、企业财报和其他经济数据,都表明中国的消费者很有活力。

我们认为投资者需要一个质量可靠的中国信息来源

每天,我们都在力求提供一种针对中国的平衡观点。我们认为,在美国总统大选之前媒体在很大程度上误导了美国的政治气候,同样也没能准确地描述中国的经济环境。在上面的图表中,我们已经向大家展示了中国是如何重新配平国内经济,从靠出口和制造业向靠服务来促增长转变的。不过,绝大多数的新闻报道忽略了中国在过去十年内发生了多么大的变化。

伴随着越来越多的人将关注点集中到美国贸易保护主义政策的负面影响或许会重创从事全球贸易的企业上,很少有人注意到中国互联网和科技企业的以国内市场为导向的性质。在今年8月份《Economist》刊登的一篇题为《中国的科技开拓者》的文章中,作者声称中国的互联网行业身处一种“独特的和孤立的环境”下,在那里本土企业茁壮成长。为减少对贸易伙伴的经济健康或政治气候的依赖,中国付出了巨大的努力,而这能够为那些可能会受美国上调关税冲击的企业提供缓冲。

我们认为,在接下来的几周内,美国大选最初催生出的不确定性将会减弱。中国将继续开放本国经济,而中国在美国投资者资产组合中的分量将会继续增加。与此同时,我们认为中国消费者的增长并未表现出放缓的迹象,同时中国的互联网和电商企业也将继续从这种增长中获益。(米娜)

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