債券產品說明書

在買保健藥時，幾乎沒有人願意深究其中的藥理。但牛牛每次都會閱讀藥處方說明書，大致瞭解這個藥能治療什麼、如何服用以及潛在副作用。

都說選投資債券就像買保健藥，債券招募也有說明書，其中會清楚註明本債券的期限、利率、發行價格等條款，預先提醒風險以及違約後的處理方式。但是，能通篇讀完這個說明書的都是狼人啊......

字裡行間透露著複雜而又乏味的靈魂，難怪除內行人士外罕有人問津。大家幾乎都是迷迷糊糊上了車，以至於後來翻車還不知其中緣由。

為及時拯救等錯車的你，牛牛今天就挑出說明書中的重要資訊——如何看收益和回報時間？怎麼看風險和副作用？

01 藥效：收益是多少？

和銀行存款一樣，收益看利率，債券的利率叫做「票面利率」，而哪怕到期了也可以收回的本金叫做「票面面值」。

比如我國5年期國債合約表上註明：

簡單理解，如果牛牛買入面值100元，票面利率3%，那麼今年的收益就有3元。一般來說，我國發行的債券一般都是每張面值100元人民幣。
而中國恆大短期的債券票息率高達6.25%，對風險承受能力強，而且追求高收益的投資者，更有不錯的吸引力。

02 服用時間：回報怎麼看？

債券還本付息的期限長短不一，從幾個月到幾十年都很常見。而「到期日」就是你迎回本息的指標，一般到期日在1至5年內被視為短期，5至12年視為中期，12年以上則為長期。

如果牛牛今天買了一款五年期債券。在這五年中，每一固定時期都會得到一筆付息，到期後再開心收割本金。理想狀態下，收益分佈可能是這樣的：

這裡衡量收益的指標有兩項，一項是「當期收益率」，也就是說明書中用來誘惑你的理想化數據；另一項是「到期收益率」，即把複利、投資者之間轉手差價、通脹等因素納入計算的最終收益率，考慮到時間價值。

03 副作用：大背叛？公司提前償還的騷操作

看似天作地和的愛情會因為一方的變心而結束，看似穩賺不賠的債券投資也會因為發行方的騷操作而背叛投資者。

比如有些「可提前償還債券」，允許發行人按約定贖回價格在債券到期前部分或全部償還債務，然後再以更低利息發行新債券。這大大降低了企業的融資成本，但是也造成了投資者的損失——面對不斷降低的市場利率，提前收回的資金卻不容易再尋好去處。2000年互聯網泡沫、2008年次貸危機時就有不少人跌入這個坑裡。

因此「最低收益率」這項指標十分重要。它是公司提前贖回時必須給予投資者的收益率保障。瞭解債券世界的底線規則，才能更好的保護自己。

結語

儘管債券招募說明書確實是個無聊的東西，但在投資債券前，大家還是應該仔細查看收益、回報和潛在風險這些最基礎的因素。畢竟債券世界繁雜多變，要走傻白甜人設，就很有可能因發債人的騷操作而透心涼。