保本基金：資產更加安全

本課程轉載自晨星，富途有進行部分修改

什麼是保本基金？這是近來許多國內投資人關注的話題。我們將主要結合境外保本基金的狀況進行介紹。

保本基金的最大特點是其招募説明書中明確規定相關的擔保條款，即在滿足一定的持有期限後，為投資人提供本金或收益的保障。

過去幾年，隨着全球利率急速下調、主要股市表現不佳，境外投資人開始注重資產的安全性，而不再狂熱地追逐高風險高收益。於是，保本基金吸引了許多投資者的視線，美國、香港等成熟市場均出現了大量資金流入保本基金的勢態。

境外的保本基金形式多樣。其中，基金提供的保證有本金保證、收益保證和紅利保證，具體比例由基金公司自行規定。

一般本金保證比例為100%，但也有低於100%或高於100%的情況。如香港的駿立平衡保證基金112，其本金保證比例是112%；而恆生90%保本港股基金的本金保證比例是90%。

至於是否提供收益保證和紅利保證，則各基金情況不同。通常保本基金有擔保人，為投資人提供到期後獲得本金和收益的保障。

因此，對於看重資產安全性的投資人，保本基金確實有很強的吸引力。此外，還應關注以下事項。

首先，保本基金有保本週期。與國內基金相比，境外基金的保本週期比較長。在美國，平均保本週期為7年。在香港，前幾年的保本週期約4-5年，近期很多保本基金的保本週期長至10年，但附加了在4年或5年期末可贖回的機會。

通常投資人必須在一段較短的期限內買入基金，而在保本週期到期日之前不享有保證承諾的權利。如果投資人在到期日前急需資金，不得不取出保本基金的投資，其本金和收益將不能得到保證；倘若當時市場行情不好，提前贖回就可能造成虧損。當然，上述情況不一定會發生，但投資人需要周全地考慮。

其次，“保本”性質一定程度上限制了基金收益的上升空間。保本基金的投資通常分為保本資產和收益資產兩部分。

在境外，為實現到期日保證金額的保本資產部分採取“消極投資”，通常投資於零息債券等政府債券、信用等級較高的債券或大額定期存單，在期限相當於保本週期，到期金額為保本金額。收益資產部分則進行“積極投資”，投向股票或期權、期貨等金融衍生工具。

因為保本基金中債券的比例較高，其收益上升空間有一定限制。保本資產部分越大，積極投資部分比重越小，額外收益的空間也越小。

最後，應仔細考察保本基金的費用。其中，支付給擔保人的保證費用究竟是由基金資產支付還是由基金管理人自行支付，需要重點關注。