隨著美聯儲降息週期開啟，市場流動性預期改善，疊加港股估值處於歷史低位，市場情緒得以修復，推動部分優質標的走出強勁的反彈行情。其中有家光纜賽道的公司表現非常亮眼，它就是「全球領先」的光纖光纜公司-- $長飛光纖光纜 (06869.HK)$ ，年初至今升幅超400%。

刺激長飛上漲的因素有哪些？是否還有上車機會？本週機會速派與大家一起探討，我們將重點從長飛的行業概況，公司業務基本盤、增長點以及交易機會等幾個方面分享。

光纖光纜「工藝+銷量」遙遙領先

$長飛光纖光纜 (06869.HK)$ 是全球領先的光纖預製棒、光纖和光纜供應商。它的產品聽起來抽象，但事實上卻滲透到我們生活的方方面面，比如家裡的光纖寬帶、各大電信運營商的專線網絡、甚至是幫我們訪問國外網站，實現國際金融交易的海底光纜等。用大白話來說，光纖就像通信世界的水管，為我們高效穩定地傳輸着信息。

在光纖光纜產業鏈中，上游為原材料供應商，中游為光纖預制棒製造，下游為光線光纜製造。其中，預制棒是價值最高、技術壁壘最集中的環節，有了預制棒才能拉絲成纖，絞合成纜。在整個價值鏈中，光纖預制棒、光纖、光纜的利潤分成為7:2:1，預制棒的利潤是最高的。所以，誰掌握了光纖預制棒工藝，誰就擁有了定價權，誰就掌握了光纖產業的命脈。這也正是長飛的優勢所在，它是目前全球唯一掌握PCVD、OVD、VAD三大預製棒技術並實現產業化的公司，它在湖北潛江擁有全球最大的光纖預制棒生產基地。從2016年以來，長飛連續8年蟬聯光纖預制棒、光纖、光纜銷量全球第一。

此外，長飛目前掌握的空芯光纖技術，被認為是下一代光通信的顛覆性技術。與傳統的實芯光纖（依靠玻璃導光）完全不同，空芯光纖的纖芯是中空的，利用特殊的微結構設計將光限制在空氣中傳輸，使得信息在傳輸時的損耗，延時，速度上都得到極大改善。空芯光纖的應用前景廣闊，尤其是在對網絡性能有極致要求的場景，比如AI算力數據中心互聯、高頻金融交易、量子通信、高功率激光傳輸等領域。

長飛的業務邏輯

具體來看長飛的業務情況，公司近三年營收維持在120億元以上，相較2019-2021年有明顯提升。不過去年營收121.97億人民幣，同比下滑9%，主要是受到全球光纖光纜市場需求疲軟，行業競爭加劇導致的產品價格承壓等因素影響。

不過長飛也在積極通過多元化佈局應對挑戰，比如加速佈局碳化硅，激光器，海纜等新業務。結合最新發佈的2025H1營收數據來看，公司H1營收63.84億元，較去年增長19%，可見其營收改善成效明顯。

細分來看，目前長飛的主營業務分為兩大板塊：傳統核心業務（光傳輸產品）和新興高增長業務（光互聯組件、空芯光纖、半導體等）。按照2025H1披露的數據，光傳輸產品是營收主力，佔比超60%；光互聯組件業務佔比22%，成為公司的新增長點。

回溯2019-2023年各業務營收構成（PS：2024-2025年未披露細分數據），光纜、光纖及光纖預製棒營收佔比最高，其中光纖及光纖預製棒的毛利率高達53%，遠高於其他幾項業務，是長飛的利潤核心來源，這也從側面印證了長飛在光纖及光纖預制棒領域的絕對實力。

基本盤：光傳輸產品

光傳輸產品（光纖光纜）是公司的收入和利潤基石，這部分業務的下游客戶主要為國內三大運營商：中國移動，中國電信，中國聯通，長飛依賴於這三大客戶的集採訂單。

今年上半年，光傳輸產品實現收入38.47億元，同比增長9%；實現毛利率約29.6%，相較去年同期毛利率下滑4.5%。目前該業務面臨中國移動等運營商集採價格下降的壓力（2025年平均光纜中標價格同比下降約26%），公司在最新集採中的份額也從之前的約20%下降至14%。

為應對傳統光纖領域的價格戰壓力，長飛將空芯光纖等前沿技術的突破視為關鍵破局之道，加速推進其測試與商用進程。今年8月，長飛助力中國移動在粵港澳大灣區建成我國首條空芯光纖線路。該線路主要服務於深圳與香港證券交易所間的數據傳輸，將深港跨境證券交易傳輸時延降至1毫秒，光纖損耗實現0.09dB/km，刷新了全球商用光纖光纜的最低損耗紀錄。

空芯光纖測試成功，雖然是推動股價上漲的好消息，但它離大規模賺錢還差最後一里路——就是量產。它能不能順利商業化，將是決定未來股價高度的關鍵，投資者可以重點關注後續進展。

增長點：光互聯業務及其他

光互聯組件業務成為公司業績新亮點。2025H1實現收入14.44億元，同比增長54.6%；實現毛利率約40.7%，相較去年同期毛利率增加了18%。其中子公司長芯盛表現尤為突出，上半年實現收入10.4億元，同比增長145%，淨利潤2.97億元，同比增長299%。

光互聯組件業務精準卡位了AI算力基建帶來的發展紅利，可以高效解決數據中心內部的傳輸問題，目前長芯盛的AOC產品已直接供貨給多家頭部AI服務器廠商。

除此之外，長飛正透過併購+自主研發，積極推進多元化戰略。公司不僅透過收購奔騰激光，整合工業激光器的上下游應用；更將技術延伸至高純度石英材料及海底光纜工程領域。同時，其第三代半導體武漢基地也已正式投產。儘管這些新業務尚處投入期，對當前業績貢獻有限，但它們無疑為公司未來的長期增長奠定了堅實的基礎。

投資策略

結合技術面來看， $長飛光纖光纜 (06869.HK)$ 自6月初確認上漲趨勢後，一直延續強勢上升。8月29日公布H1業績後，長飛的光互聯組件和空芯光纖概念使其成為港股中稀缺的標的，吸引了大量主題投資和趨勢投資的資金加入，再次助力股價衝到65元高點。

整體來說，長飛日線級別仍維持上升趨勢，持倉牛友暫時可以保持樂觀。近幾個交易日股價出現短暫盤整，但成交量迅速萎縮，表明拋壓較小，持股者惜售，仍有較大上升概率。

其次，對於未上車觀望的牛友，可以重點留意EMA50均線支持位，目前參考價41.6元，此處可視為回撤後的關鍵買點。但如果股價後續跌穿EMA50均線，且EMA12與50均線形成死叉，則需要警惕下跌趨勢，及時執行止盈止蝕策略。（PS：以上技術分析僅作教學參考，不作為實際操作建議）

風險披露：本內容不構成研究報告，僅供參考，不作為任何投資決策的依據。本文所涉及的信息並非對所述證券、市場或發展的全面描述。雖然信息來源被認為可靠，但不保證上述內容的準確性或完整性。此外，對於本文所提供的任何陳述、觀點或預測，不保證其準確性。