今年以來，美股市場的翻倍股不在少數， $D-Wave Quantum (QBTS.US)$ 就是其中之一。

作為首家實現商業化的量子計算的公司， $D-Wave Quantum (QBTS.US)$ 有何優勢及亮點，能支撐股價持續暴漲？本週機會速派為大家分享。

業績好壞參半，有何投資亮點？

$D-Wave Quantum (QBTS.US)$ 最近剛發佈了Q2業績，總體來說好壞參半！

首先，Q2營業收入同比增長42%至310萬美元，超出預期；但調整后每股虧損0.08美元，而普遍預期僅為0.05 美元。其中有個比較關鍵的數據「預定量」，Q2預定量為130萬美元，同比增長92%，公司將這個增長歸功於Advantage2量子電腦的推出；但如果對比H1整體的預定量，卻減少了40萬美元，同比下滑13%，說明D-wave的預定受製於項目合作，營收並不穩定。

從業務構成來看，D-wave目前的收入主要來自於QCaaS雲平台和與量子計算應用開發、實施以及量子計算應用培訓相關的專業服務。其中QCaaS雲平台收入佔據大頭，這種訂閱模式對有利於提升收入的可持續性；而專業服務收入增速明顯更快，未來有望實現突破。

總體來說，雖然Q2營收有明顯增長，但公司仍然還在虧損階段，且存在虧損擴大隱憂。Q2調增後淨虧損為2,550萬美元，其中光研發支出就高達1,270萬美元，好在公司賬上還有8.19億美元現金儲備，足以支撐公司3-4年的運營。

是炒作還是現實？

由於盈利不及預期， $D-Wave Quantum (QBTS.US)$ 股價在財報發佈後下跌了2.79%，反映出投資者對其商業應用和盈利時間表的擔憂。那麼，D-wave的量子計算商業化進程，到底是炒作還是現實？

PS：對量子計算行業不清楚的牛友，可以看之前的文章補充基礎知識《量子計算成投資「新貴」，點樣部署？》

D-wave的發展史

早在1999年，加拿大物理學家Geordie Rose就創立D-wave，原本Geordie計劃研發通用量子門計算，但因為量子比特穩定性難題轉為量子退火專用路線。公司名D-Wave就源於早期採用D波超導體（D-wave Superconductor）的失敗嘗試，D-Wave也因此成為了唯一一家使用量子退火技術的量子計算公司。

歷經10多年的沉澱，D-Wave才推出128量子比特的D-Wave One，成為全球首台商用量子計算原型機。而D-Wave真正實現商業化突破是在2011年-2020年這段時間，美國航空航天製造商（Lockheed Martin Space Systems Company）購買了D-Wave One，用於檢測飛行控制系統缺陷，將需要幾個月才能完成的任務縮短到幾周，大大提升了工作效率。隨之NASA與谷歌又聯合採購了D-Wave Two（512量子比特）量子計算機。

如今，QBTS提供多款產品，包括Leap（量子雲服務）、Ocean（開源程式設計工具）以及Advantage（擁有超過5000個量子比特的量子計算機），其中Advantage2量子計算機號稱是目前最先進且性能最佳的系統，能夠解決超出經典計算機能力範圍的複雜計算問題。

被質疑的商業應用

結合D-wave的客戶成功案例，聰明的牛友會發現：D-wave目前的商業化應用，核心是組合優化問題，用於改善配送物流和勞動力管理、優化電信網絡和貨運運營、生產排程等領域。比如為帕蒂森食品集團 (PFG) 的送貨司機生成時間表，提升運營效率。

基於上述應用，有機構指控D-Wave的量子退火技術存在缺陷，無法解決難度更大的現實優化問題，且它提供的混合方案（含經典計算和量子計算）幾乎完全依靠經典計算，缺乏量子價值，存在過度宣傳的嫌疑。

但不可否認的是，量子計算的確是未來的革命性技術。對比行業競爭對手RGTI（超導量子技術），IONQ（離子阱技術），QUBT（光量子技術）等公司，目前大家同處於技術分化階段，都還未實現真正的規模化商業應用。短期內來講，反而量子退火技術和離子阱技術在應用落地能力上更值得關注，畢竟有實際的項目案例可供參考。

另外，在2025Q2財報中，D-Wave還透露了多項新簽和續約的客戶合作，涵蓋商業和應用研究，包括包括E.ON（歐洲跨國電力公司）、GE Vernova（全球能源公司）、國家量子計算中心(NQCC)（英國國家量子計算實驗室）、尼康公司（專業光學和精密技術的跨國公司）、NTT Data Corp.（跨國IT服務和諮詢公司）、NTT DOCOMO（日本領先的移動運營商）等，這些合作也從側面印證了D-wave在商業應用中的成效。

後市操作思路

從周線圖來看，股價自去年11月受到谷歌williow芯片利好刺激，一直維持強勢上漲趨勢，從1美元漲至20多美元，翻了20多倍。參考EMA12日與50日均線，股價上升趨勢良好，RSI值維持在60附近，未出現超買訊號。

參考日線圖，D-Wave股價仍維持上升趨勢，且每次回踩EMA50均線時，都獲得關鍵支撐，可視為相對安全的介入時機。以8月12日股價為例，EMA50支持位參考價為16.2美元。但需要注意的是，如果EMA12向下穿過EMA50均線，且股價跌破EMA50時，則可能出現趨勢反轉訊號，需要警惕下跌風險。

總結一下

總結來說，在一眾量子計算概念股中，D-wave的商業應用遙遙領先，但同行不同技術，未來的發展方向和應用潛力難以預測。況且公司還處於前期投入中，需要源源不斷的現金流支撐，現階段的收入依賴項目合作，穩定性較差，短期難以實現盈利。

從配置角度而言，D-wave適合高風險賽道投資者，能夠容忍3-5年甚至更久的盈利真空期，短期可以參考技術面訊號佈局，但倉位不宜過多，需要重點留意其商業化進程及競爭風險，避免踩坑。