洪灝：如何在投資中打敗99%的人?

(以下精華內容整理自視頻)

Q：近期香港迎來多隻明星新股上市，你如何看待這股上市潮？

市道好的時候，企業都傾向於上市，因為市場估值高，投資者踴躍認購。企業自然不希望在熊市上市，因為那時不僅要折價出售股份，還會給人一種「很急著要錢」的印象。相反，在市場火熱時上市，企業能以更高估值融資，也顯得更有吸引力。

這反映出目前香港市場比較火爆的現象。未來我預計將有更多優質企業，比如像Shein這樣的時裝品牌，選擇來港上市。只要市場保持熱度，這股新股上市潮應該還會持續。

Q：今年打新策略表現如何？為什麼新股這麼受歡迎？

今年打新確實是一個很好的策略。幾乎所有新股上市後表現都不錯，即便是傳統行業的公司，比如一家醬油企業上市也獲得市場追捧。這主要得益於市場流動性充裕，投資者情緒樂觀。

股票與債券最大的不同在於，股票可以「講故事」，而債券只能「算數字」。比如一家傳統券商可以宣稱自己涉足穩定幣業務，一個玩具公司可以包裝成「盲盒概念股」，奶茶品牌則可以標榜自己比星巴克更懂中國消費者。這種敘事空間讓股票市場充滿想象力，也更容易吸引資金。

Q：你在社交媒體上經常與網友互動，甚至回擊一些負面評論，為甚麼這麼做？

這其實就像參與一場辯論。當你發表觀點時，就預期會遇到不同意見。越受歡迎的人，黑粉往往越多，因為批評名人是最容易獲取流量的方式。

我覺得有必要指出他們論述中的邏輯漏洞。有些人攻擊他人是出於嫉妒或無聊，如果把時間花在更有價值的事情上，比如學習或享受生活，會更有意義。

Q：你曾分享過對沖基金25.75%的年化回報，這個基金現在情況如何？

這個基金已經重新運作。當初發布這個數據，主要是為了回應「只會寫報告不會管錢」的質疑。這是一個超保守型基金，追求絕對收益（投資收益媲美全球第三），在控制風險的前提下取得了不錯的回報。

Q：你的付費研究服務是出於什麼考慮？如何看待粉絲的追隨？

設立付費門檻主要是為了篩選真正認可我投資理念的讀者。過去十幾年我都在免費分享研究，最近兩年才開始付費模式。發現願意付費的讀者往往更專注、更有紀律，他們理解研究的價值。

投資的回報不僅僅是賺錢，更重要的是在過程中提升自己的認知能力。這種成長才是真正屬於自己的財富。

Q：你每天花很多時間研究市場，這種堅持的動力是什麼？

我通常四點多起床，花四個小時整理市場資訊並形成觀點。我堅持「怎麼寫就怎麼做」的原則。能夠獲得市場認可，是因為我的分析確實幫助讀者做出了更好的投資決策。

Q：你如何看待人工智能對投資研究的影響？

AI確實改變了信息獲取的方式。傳統搜索引擎如 $谷歌-C (GOOG.US)$ 因廣告干擾，結果越來越不客觀。而AI可以主動檢索最新資料，甚至能快速總結報告要點，大大提高了研究效率。

比如我使用的Grok（X AI產品），花200美元就能獲得相當於入職一年研究助理水平的分析，而且數據更新非常及時。AI已經能替代部分基礎研究工作。

Q：你認為AI會取代分析師這個職業嗎？

目前還看不到AI能做出優秀分析報告的跡象。AI的局限性在於它只是預測「下一個詞」，缺乏真正的理解力和創造力。當遇到全新情境時，AI往往表現不佳。

就像一個只讀書不接觸社會的學生，寫出來的東西雖然無錯別字，但缺乏真實感和深度。這也是為什麼我們能輕易辨別出AI生成的內容——它太完美卻不真實。

Q：在AI時代，投資者應該如何保持競爭力？

關鍵是要保持創新性和獨立思考能力。AI可以幫助我們更高效地獲取信息，但真正的投資決策還是需要人類的判斷。那些能夠結合AI工具與人類智慧的投資者，將在未來市場中佔據優勢。