全球液冷賽道龍頭VRT，仲有更大上升空間？

AI和高性能計算的迅猛發展正在推動一場「散熱技術」革命，作為全球液冷賽道龍頭的 $Vertiv Holdings (VRT.US)$ ，年內股價從53美元低點翻了3倍多，成為這場革命的隱藏受益者！當液冷成為算力發展的標配，VRT還有多少增長空間？後市如何看？本週【機會速派】和大家一起探討。

好公司趕上好機遇

$Vertiv Holdings (VRT.US)$ 的前身是一家電力設備公司（名為Liebert Corporation），幾十年來一隻專注做電氣電力設備，直到2016年與工業巨頭艾默生的網絡能源部門合併，才組成了現在的Vertiv。後續幾年裡，Vertiv又陸續收購了E&I Engineering、USystems、CoolTera Ltd等公司。一系列併購，鞏固了Vertiv在電源管理和液冷技術的領先地位。

所謂液冷技術，簡單來說就是利用液體帶走電子設備（如伺服器晶片）運行時產生的熱量，從而達到降溫的一種散熱方式。想象一下，過去的傳統風冷技術，像是用電風扇對著一個發燙的引擎吹風，效率很低；而液冷技術，就像在引擎外部包裹一層水管，讓冷水不斷流動帶走熱能，又或者是把整個引擎浸入到不導電的冷卻液中，從而提高散熱效率。液冷技術的效率比傳統風冷方案高出3000倍，這也是其成為算力發展標配的關鍵因素。

現階段，液冷技術的主流運用場景越來越多，例如AI與高性能計算資料中心，這是目前最核心、增長最快的應用場景。當我們訓練大型AI模型時，需要用到成千上萬顆像NVIDIA GPU這樣的高性能晶片，這些晶片的功耗極其驚人，單顆可達700瓦甚至1000瓦以上，發熱量巨大，晶片會因過熱而降頻運行，影響算力，因此液冷技術顯得不可或缺。目前全球各大雲服務商，如Google、AWS、 Microsoft Azure、OpenAI都在大量採用液冷解決方案。除此之外，超大規模雲端計算資料中心、加密貨幣挖礦、電動汽車充電、量子電腦等前沿科技也在探索液冷技術應用。

根據Dell'Oro Group的數據，到2027年，液體冷卻市場收入將接近200億美元，2020年至2027年的符合增長率將高達60%。此外，目前全球大概只有20%的資料中心採用液冷技術，未來預計會有60%-65%的資料中心轉向液體冷卻，這將使得VRT持續受益。

AI驅動下的增長潛力

$Vertiv Holdings (VRT.US)$ 算得上是一家好命的公司，趕上了AI時代的紅利，憑藉液冷技術拿下諸多大訂單，業績表現非常亮眼。

從VRT的業務結構來看，主要圍繞產品和服務與配件展開，其中產品类佔總營收的82%，核心收入源於熱管理解決方案。VRT的熱管理包含後門熱交換器，直接芯片液體冷卻，浸入式冷卻幾種方式，可以滿足不同密度和規模的散熱需求。比如公司最近推出了Vertiv™️ 360AI全鏈智算解決方案，就是針對AI資料中心的「一站式解決方案」。

除了產品線豐富多樣，VRT在全球的服務中心多達240多個，有3500多名現場工程師及190多名技術回應專家，可以隨時支援全球多個地區，這種全球化服務網絡為VRT構建了強大的護城河。

從幾年的業務收入可以看出，無論是產品還是服務業務，VRT的營收一直在穩步提升，2025年Q2創下季度新高。

總體來看，VRT在2025Q2的總收入高達26.38億美元，同比勁增35%，遠超預期。此外，公司Q2季度末的積壓訂單為85億美元，相比Q1增長了7%，釋放強勁預期。

事實上，公司從2024年Q1起，業績增速出現大幅反彈，核心原因是AI浪潮下需求爆炸性增長，特別是跟行業巨頭的深度 $英伟达 (NVDA.US)$ 綁定，快速推動了公司的產能提升。此外，2024年VRT還在印度普納，美國南卡羅來納州分別開設新工廠，以提升產能，滿足不同區域的需求。

除英偉達外，VRT還與 $英特尔 (INTC.US)$ 、殼牌、 $CoreWeave (CRWV.US)$ 、 $戴尔科技 (DELL.US)$ 等公司達成合作關係，多元化的客戶結構降低了公司對單一公司的依賴，也為業務持續增長提供了穩定基石。

從盈利能力來看，VRT的毛利率穩定在30%以上，淨利率近幾個季度提升明顯，雖然受到關稅等負面因素干擾，但整體影響不大。

此外，Q2公司的調整後營業利潤同比增長 28.2%至4.89億美元。分地區看，美洲和亞太地區的營業利潤分別同比增長了28.2%和83.3%，表現非常出色，這也說明VRT成功抓住了AI算力最活躍地區的賺錢機會。

總體來說，VRT的業務表現非常優秀，Q2的業績進一步證明了其充分受益於AI浪潮，盈利增長有扎實的訂單支撐。此外，管理層還上調了2025年全年業績指引，預計全年營收在99.25億-100.75億美元之間，表明管理層對未來充滿信心。

技術面交易時機

從技術面分析目前的股價走勢， $Vertiv Holdings (VRT.US)$ 的日K線仍維持上升趨勢，股價在7月末衝擊歷史高點，但未成功突破，整個8月都在延續調整。參考EMA均線，目前股價已止跌反彈，逐漸走出多頭趨勢，穩健投資者短期可參考EMA50均線作為支撐位，上望目標價以前期高點為準，重點觀察後市能否突破。

對於高風險偏好投資者，在看好後市的前提下，可以考慮藉助期權工具進行交易。比如，Long Call買入認購期權，或者Short Put沽出認沽期權，都是相對簡單易明的交易策略，可以幫助我們在上升趨勢中增厚收益。

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