關鍵要點

● 江恩在市場預測方面有着獨到的見解，曾準確預言了1929年股市暴跌的日期

● 江恩理論以數學、幾何學、宗教、天文學等為基礎，揭示股市是按照某種數學比例關係與時間循環週期運作

● 不論價格上升或下降，最重要的價位是在50%的位置，經常會發生價格的回調

威廉·江恩是美國金融市場中最著名的投資家之一，是一位極具神奇色彩的技術分析大師。

江恩從20世紀初開始涉足資本市場投資，一生中經歷了第一次世界大戰、1929年的股市大崩潰、20世紀30年代的經濟大蕭條和第二次世界大戰，據傳其在投資生涯中總計賺取了超過5000萬美元，約相當於現在的10億美元。

江恩在市場預測方面有着獨到的見解，他曾聲稱其每個預測都是根據數學原則推算。令人驚奇的是，江恩准確的預言了1929年股市暴跌的日期。在1928年11月3日出版的《每年展望》中，江恩明確指出，1929年9月份是一個危險的月份，股票價格在黑色星期五時下跌。實際上，美股於1929年9月初見頂，隨後於10月份出現歷史上影響最大、危害最深的大崩盤。

江恩獨創的把時間與價格完美結合起來的江恩理論，至今仍被投資界人士推崇。

江恩理論

江恩理論所包含的技術分析方法極其神祕，以數學、幾何學、宗教、天文學等為基礎，結合其在股票和期貨市場上的成績和經驗，推出了江恩曆法、江恩幾何角、江恩線、江恩回調比率等分析方法。

江恩認為，股票、期貨市場裏也存在着宇宙中的自然規則，價格運動不是雜亂無章的，而是可以預測的。

江恩理論的主要貢獻是對時間循環週期做了深入的研究，揭示了股市是按照某種數學比例關係與時間循環週期運作的，並闡明瞭價格與時間之間的關係，還把測市系統與操作系統區別對待。在江恩理論中，時間週期是第一位的，其次是比例關係，最後才是形態。

江恩線

江恩線，一般包括江恩角度線、江恩時間線、江恩價格線，是江恩理論中的重要組成部分。江恩線具有非常直觀的分析效果，角度線代表空間和時間，是支撐與阻力的表現。

上升江恩線是從市場底部向右上方向延伸的直線，下降江恩線是從市場頂部向右下方向延伸的直線。正確使用江恩角度線需要注意找準正確的波動率和正確的開始位置。

江恩線的每條直線都有支撐和壓力的功能，最重要的是45度線、63.75度線和26.25度線，對應着百分比線中的50%、62.5%和37.5%。

繪製江恩角度線要儘可能簡潔。正確的開始點包含兩個意思：第一是以市場的高、低點做開始點，第二是市場的重要時間作為開始點。

確定起始點後，再找角度線，如果起始點是高點，就繪製下降江恩線；如果起始點是低點，就繪製上升江恩線。一旦發現剛選中的起始點馬上就被新的高點或低點取代，那麼就要立即隨之更換起始點。

圖表來源：investopedia

圖表來源：富途牛牛

回調法則

回調是指價格在主運動趨勢中出現暫時的反轉運動。回調理論是江恩價格理論中重要的一部分，根據價格水平線的概念，50%、63%、100%作為回調位置是對價格運動趨勢構成強大的支持或阻力。

江恩50%回調法則是基於江恩的50%回調或63%回調概念之上。江恩認為，不論價格上升或下降，最重要的價位是在50%的位置，在這個位置經常會發生價格的回調。

在江恩價位中，50%、63%、100%最為重要，他們分別與幾何角度45度、63度和90度相對應，這些價位通常用來決定建立50%回調帶。

一般計算50%回調位的方法是：將最高價和最低價之差除以2，再將所得結果加上最低價或從最高價減去。

經過觀察大量的數據，江恩回調法則體現在：

價格明顯在50%回調位反轉；如果價格穿越50%回調價位，下一個回調將出現在63%價位；如果價格穿越63%回調價位，下一個回調將出現在75%價位；如果價格穿越75%回調價位，下一個回調將出現在100%價位。

支持位和阻力位也可能出現在50%、63%、75%、100%回調重複出現的價位水平上。極端情況下，價格上升或下降也會突破100%回調價位。

循環理論

江恩的循環理論是對整個江恩思想及其多年投資經驗的總結，是江恩在控制時間因素這一概念的基礎上總結和完善的。

所謂控制時間因素，就是指時間是決定市場走勢的最重要因素，因為時間可以超越價位平衡，當時間到達，成交量將推動價位升跌，而時間作為預測市場走勢的一個因子，其重要的作用在於預測市場運動趨勢轉折點。

江恩認為較重要的循環週期有：

短期循環：1小時、2小時、4小時、18小時、24小時、3周、7周、13周、15周、3個月、7個月；

中期循環：1年、2年、3年、5年、7年、10年、13年、15年；

長期循環：20年、30年、45年、49年、60年、82或84年、90年、180年。

10年循環週期也是江恩分析的重要基礎。江恩認為，十年週期可以再現市場的循環。例如，一個新的歷史低點將出現在一個歷史高點的十年之後，反之，一個新的歷史高點將出現在一個歷史低點之後。同時，江恩指出，任何一個長期的升勢或跌勢都不可能不作調整地持續三年以上，其間必然有三至六個月的調整。因此，十年循環的升勢過程實際上是前六年中，每三年出現一個頂部，最後四年出現最後的頂部。

江恩二十一條買賣守則

江恩認為，進行交易必須根據一套既定的交易規則去操作，而不能隨意地買賣，盲目地猜測市場的發展情況。

隨着時間的轉變，市場的條件也會跟隨轉變，投資者必須學會跟隨市場的轉變而轉變，而不能認死理。

第一，每次入市買、賣，損失不應超過全部資金的十分之一。

第二，永遠都設立止損位，減少買賣出錯時可能造成的損失。

第三，永不過量買賣。

第四，永不讓所持倉位轉盈為虧。

第五，永不逆市而為。市場趨勢不明顯時，寧可在場外觀望。

第六，有懷疑，即平倉離場。入市時要堅決，猶豫不決時不要入市。

第七，只在活躍的市場買賣。買賣清淡時不宜操作。

第八，永不設定目標價位出入市，避免限價出入市，而只服從市場走勢。

第九，如無適當理由、不將所持倉平盤，可用止賺位保障所得利潤。

第十，在市場連戰皆捷後，可將部分利潤提取，以備急時之需。

第十一，買股票切忌只望分紅收息。

第十二，買賣遭損失時，切忌賭徒式加碼，以謀求攤低成本。

第十三，不要因為不耐煩而入市，也不要因為不耐煩而平倉。

第十四，肯輸不肯贏，切戒。賠多賺少的買賣不要做。

第十五，入市時落下的止損位，不宜胡亂取消。

第十六，做多錯多，入市要等候機會，不宜買賣太密。

第十七，做多做空自如，不應只做單邊。

第十八，不要因為價位太低而吸納，也不要因為價位太高而沽空。

第十九，永不對沖。

第二十，儘量避免在不適當時搞金字塔加碼。

第二十一，如無適當理由，避免胡亂更改所持股票的買賣策略。