20250825 港股氣勢如虹，短線帶動科技股造好的重要元素!

聯儲局鴿派立場刺激環球資產價格上升，港股和A股今日乘勝追擊。 $恒生指數 (800000.HK)$ 再創近4年新高，指數曾高見25918點，迫近26000點心理大關。從技術分析角度看，恒生指數至今維持在良好的上升通道中。A股至今維持強勢， $上證指數 (000001.SH)$ 和 $深證成指 (399001.SZ)$ 繼續創下年內新高，整個氣氛利好A股和港股的整體表現。

$恒生科技指數 (800700.HK)$ 同樣強勢，技術走勢都是突破前阻力位。恒指和科指上午突破重要阻力位，大市在大成交支持下突破(全日成交3696億元，創4月11以來最高)。恒生指數突破前高位創4年來的新高，恒生科技指數則突破5800點關口，亦即突破7月份的高位，目前勢頭將直指年初高位，即年初DeepSeek發佈時科技行業情緒高漲時遇見的阻力位6195點。

筆者過去一年也多篇文章提及港股目前的投資元素，今次就不再重複了。今天我們去留意一下最新的利好因素﹕

短期利好市況的因素

1.利率環境

受惠美國的減息預期增加，高利率的環境將會改善。過去的文章有多次提及，利率下降因素向來對港股可以構成更重大的利好作用，主要涉及影響估值模型的計算。

此外，市場上周擔心的銀行同業拆息抽升，但這負面情緒也有望隨著美元利率下降改變。從上面的圖看，1Month-HIBOR升近3厘水平出現回跡象。

2. AI投資賽道備受關注

全球股市都是在4月份慢慢回穩，港股亦不例外。不過今年第三季首個轉捩點，是7月中旬英偉達再向中國恢復H20芯片的供應量，當時帶動恒指創年內新高和科指創4月以來最高水平。之前的文章也有重回提及，投資邏輯是令中國的AI模型發展前景恢復正軌。

本月市場有消息指H20的芯片在中美雙方存在爭議，但考慮到H20芯片已經是較過時的產品，這爭議其實意義也不大。正如上周的文章提及，現時最新市場關注的數據中心營運是以blackwell芯片作為基隆，即GB200 NVL72。(資料參考﹕港股業績期抗跌力強，短期要知的市場焦點!)

另外數據中心營運也關注華為的「晶片海」策略，由384張昇騰910C晶片組成的伺服機櫃具競爭優勢，帶動整個AI基隆投資的股票強勢。例如上周文章提及的 $中芯國際 (00981.HK)$ $華虹半導體 (01347.HK)$ $長飛光纖光纜 (06869.HK)$ $中興通訊 (00763.HK)$ ，這些都是近來波動和升勢凌厲的股票。

最新消息方面，據《華爾街日報》最新的報道指出，人工智能（AI）芯片廠商英偉達（NVIDIA）正爲中國市場開發一款基於最新 Blackwell 架構的定製版AI芯片B30，性能將達到Blackwell GPU的80%。

B30A令市場亢奮的原因有兩個﹕

1. 中國有望獲得較H20更具競爭力的運算力產品，有助舒緩短期內國內供應緊張的高端國產產品(例如中芯生產的7納米半導體，還需要時間改善良率和技術水平提升)

2. 市場憧憬中美貿易談判會取得進展，畢竟半導體向來都是中美貿然談判的重要議題，隨著英偉達近來的訪華和提交了B30芯片的對華出口許可申請，市場視為有利中美在談判上可以呈現進展的消息。

更重要的是，氣氛將有利一眾科技股炒上，騰訊股價再創多年來新高。上周提及的 $阿里巴巴-W (09988.HK)$ $騰訊控股 (00700.HK)$ $百度集團-SW (09888.HK)$ $商湯-W (00020.HK)$ $小米集團-W (01810.HK)$ 涉及AI大模型的公司都是被資金追捧的對象。

3. 經濟前景的看法變樂觀

隨著港股和A股造好，股票市場的氣氛轉好有利實體經濟。先不討論炒股票的財富效應，創新行業的融資渠道已出現明顯改善。AI、無人駕駛或創新藥等創造企業可以用IPO或不同的融資渠道籌集資金，導致企業更積極地發展新項目，從而有利就業市場的表現。

隨著金融市場氣氛好轉，繼之前有消息指一些國際投行正取消裁員計劃，近來也有消息傳出中資投行正在加薪。就業行業的利好消息傳出，是刺激非必需消費股造好的一個原因。另一個原因是業績表現勝市場預期。現時市場由早前太負面的看法改為正面，是帶動消費股急升的誘因。

例如上次周視頻提及的體育用品和汽車股，還有今日領漲的澳門賭業股和內房股可能均是反映上述因素。

$安踏體育 (02020.HK)$ $特步國際 (01368.HK)$ $李寧 (02331.HK)$ $吉利汽車 (00175.HK)$ $零跑汽車 (09863.HK)$ $小鵬汽車-W (09868.HK)$ $銀河娛樂 (00027.HK)$ $金沙中國有限公司 (01928.HK)$ $美高梅中國 (02282.HK)$ $永利澳門 (01128.HK)$ $中國海外發展 (00688.HK)$ $華潤置地 (01109.HK)$ $貝殼-W (02423.HK)$ $越秀地產 (00123.HK)$ $萬科企業 (02202.HK)$

政策方面，自7月份重點提及的「反內卷」政策，已有不少產能過剩的行業見炒作氣氛，例如光伏股和紙業股。

$信義光能 (00968.HK)$ $福耀玻璃 (03606.HK)$ $福萊特玻璃 (06865.HK)$ $新特能源 (01799.HK)$ $玖龍紙業 (02689.HK)$ $理文造紙 (02314.HK)$

平台消費板塊的跌勢也開始見喘定， $京東集團-SW (09618.HK)$ 業績後沒有出現大跌現象。本周即將公佈業績的 $拼多多 (PDD.US)$ 和、 $阿里巴巴-W (09988.HK)$ 和 $美團-W (03690.HK)$ 會有一定啟示性，也可以多加留意表現，將會反映市場對經濟是否維持樂觀看法。