本篇文章來自「期權風口實戰」專欄，本專欄力求站在投資風口上，為大家解讀風口的機會，並教大家如何用期權把握其中的機遇。若對此感興趣，歡迎點擊此處加入學習，後續專欄有更新時則會收到提醒。若有具體的內容建議，也強烈歡迎大家提出！

最近的美股期權市場上，大家除了在交易 $英伟达 (NVDA.US)$ 、 $特斯拉 (TSLA.US)$ 、 $标普500ETF-SPDR (SPY.US)$ 、 $纳指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$ 之外，還在交易些什麼呢？從交易量來看， $Palantir (PLTR.US)$ 、 $英特尔 (INTC.US)$ 絕對算是近期的熱門標的。

今天，我們就來聊聊這兩個熱門標的的期權該怎麼玩，用直白的方式幫你快速上手。

Palantir

1、期權訊號：恐慌情緒緩解，但多空分歧加大

$Palantir (PLTR.US)$ 的IV在上週的快速上升後有所下降，目前處於歷史偏低水平。這說明市場預期股價的短期劇烈波動的可能性降低，可能進入整理階段。此時期權價格相對便宜，或許適合買入策略。不過也需要注意，如果股價再次出現大幅波動或重要事件，IV可能迅速反彈影響期權價格。

認沽/認購成交量比率在近幾天快速上升又快速下降，截至8月27日美股收市時的數值目前是0.72。此前的快速上升可能反映了下跌時的避險或看空情緒，此時的快速下降可能意味著恐慌情緒緩解，短期看升情緒回升。

認沽/認購持倉量比例逐漸上升至將近1的水平，這表明市場對後市的分歧正在加大，可能預示著未來股價可能會出現方向性的選擇。

從近10天的期權大單異動來看，看空情緒更多一些，而且認沽期權Put的交易明顯是非常活躍的。更近期的Put行權價更多在120-140美元區間，稍遠期的Put行權價則更多在95-110美元之間，可能押註短期下跌空間有限，而中長期的調整深度可能更大。

2、在基本面中找答案：業績超預期，但高估值讓市場擔憂

上面的期權訊號其實反映了一定的市場矛盾性，為何有這樣的矛盾呢？

業績方面PLTR在Q2有超預期的表現，營收同比+48%、淨利潤+142%，而且有不少政府大單護體。但當前的高估值（高達522倍的市盈率以及它高達92%的歷史分位數），或許會讓市場感到擔憂，可能需要再消化，或是等待下一個催化劑，例如Q3業績再度超預期或是AI訂單有顯著進展。

資金面也存在分歧。例如，高管在8月密集減持，但ARK基金卻在持續加倉。

也可以再看看技術面的訊號。當前5日均線（157.94）下穿10日均線（163.57），形成短期死叉，M20（169.25）和M30（164.48）構成上方阻力。BOLL線方面目前在中軌（169.25）下方，接近下軌（145.04）。MACD顯示DIF和DEA線在零軸上方持續收斂，柱狀圖由正轉負，表明短期動能偏弱。

3、期權策略：博反彈還是做對沖？

不可否認的是， $Palantir (PLTR.US)$ 這個個股的波動性非常大。從年初至今，股價從76美元左右最高升至了190美元，升幅高達約150%。而過去的兩三週，股價在142.34-190.0美元之間大幅震蕩。

想博取反彈的投資者，可能會在股價再發酵一段時間並得到一個相對確定的底部支撐後，考慮買入虛值Call。對於擔憂下行風險的對沖者，出於對當前風險尚未基本解除的情況下，可能會考慮買入Put作為保險。

而PLTR這類高波動的個股，也會吸引一些風險承受力較高，喜歡刺激的進取型玩家。這類投資者可能會考慮Long Straddle買入馬鞍式組合或Long Strangle 買入寬跨式組合來賭波動，波動越大，盈利的可能性空間越大。

下面舉個具體的Long Strangle的實例，目的是幫大家掌握該策略的操作步驟，僅作為投資教育之用，具體的行權價和到期日選擇等方面的選擇不作為投資建議。

1）前提：你認為 $Palantir (PLTR.US)$ 接下來仍會有較大的波動，且能夠承受所有的期權金損失

2）步驟：

① 打開PLTR的期權鏈，選擇馬鞍式組合，並選擇行權價價差

② 選擇具體的行權價和到期日

③ 下拉後可以看到到期日的盈虧平衡圖

④ 點擊「交易按鈕」，後填寫價格和數量，再點擊「買入」按鈕

3）風控：交易前最好觀察一下這些期權的成交量和買賣價差，成交量低、買賣價差高的情況下，利益可能受損。且要視自身的風險承受能力來決定買入數量，此筆交易最好只佔自身資金較小比例；過程中看到哪一個期權已經深度價外的話，也可以選擇及時止損。順便提醒一下，因為是期權買入的操作，要尤其關注的是，期權價值會隨著到期日的臨近而加速衰減。

英特爾

1、期權訊號：市場預期波動減小，但多空分歧仍然存在

$英特尔 (INTC.US)$ 的IV在前兩週的快速上升後有所下降，目前處於歷史相對中等的水平。這說明市場預計股價的短期波動幅度有所緩和，但是仍然存在一定的不確定性，還未完全消失。

認沽/認購成交量比率在前幾天的衝高後有所回落，截至8月27日美股收市時的數值目前是0.54，短期的避險或看空情緒有所緩解，市場看漲的情緒有所回升。

認沽/認購持倉量比例近期有所上升，目前為0.62，這個比值上升說明市場情緒並非一邊倒的樂觀，存在利用Put對沖的需求，市場的多空分歧仍然存在。

從近10天的期權大單異動來看，Call的交易更多，Call行權價大致集中在25-32美元之間，Put行權價大致集中在23.5-25美元之間，這些價位可能在一定程度上形成了支撐位或阻力位。

2、基本面訊號：國家隊入場救火，但老問題還沒解決，整體動能不足

最近大家應該都聽說了，美國政府掏出89億美元賣了英特爾9.9%的股份，這相當於把原定的補貼換成了股東證，給英特爾貼上了國家隊的標籤，目的就是要把英特爾的核心芯片製造能力摁在美國的土地上。

這緩解了$英特尔 (INTC.US)$ 的現金流壓力，也給足了面子，對於之後的獲客是有幫助的，對於股價有短期的利好，不過因為政府的入股價比市價低，也稍微稀釋了下老股東的權益。

但需要注意的是，雖然政府給了救命錢，但英特爾自身的老毛病還沒有根治，最關鍵是就是它的技術難題（比如良率低）和賺錢難題，在製造上還是幹不過台積電，也還沒有搞定像蘋果、英偉達這樣的大客戶來下單，競爭和財務方面的壓力仍然很大。長期能不能翻身，還是得看技術能不能突破，以及能不能搶到客戶訂單。

再看一下技術面方面的訊號。8月15日以來截至8月27日美股收市，股價在22.775-26.53美元之間震蕩，尚未形成單邊趨勢。

MACD顯示DIF和DEA在零軸上方但柱狀縮窄，暗示上升動能減弱，可能進入盤整階段。RSI當前接近中性區間上沿，未顯示超買或超賣訊號。

5日均線（24.41）和10日均線（24.30）趨於黏合，股價在均線附近徘徊，方向選擇等待確認。20日均線（22.33）向上傾斜，30日線（22.24）平緩，中長期趨勢尚未明確。

整體來說，呈現出一種動能不足的態勢。如果沒有進一步的催化劑，股價有可能延續震蕩。短期在嚴格控制風險的前提下，可能存在波動率套利機會，但中長期需要密切關注財務指標的回升和技術落地的進展。

3、期權策略：穩健派會怎麼選？

從$英特尔 (INTC.US)$ 目前的情況來看，期權投資者的投資策略可能有幾種不同的形態。

激進派可能會買Call博突破，看空派則可能會買Put或做Bear Put Spread看淡跨價認沽期權，賭利好出盡的回調。另外可能有部分穩健派，會考慮賣Put收權利金，在股票再度下跌時以更低的價格接貨，或在持有股票的情況下做Covered Call沽出備兌認購期權來增加現金收益。

下面舉個具體的Short Put的實例，目的是幫大家掌握該策略的操作步驟，僅作為投資教育之用，具體的行權價和到期日等方面的選擇不作為投資建議。

1）前提：認為$英特尔 (INTC.US)$ 的股價向下的空間不大，在一段時間內不會跌破某個價位，且有意願在某個更低的價位買入英特爾的股票。

2、操作：賣出虛值Put。行權價選你有意願接貨的價位。到期日的選擇上，遠近各有利弊，近的話接貨風險更大，但權利金也更快落袋，遠的則相反，但如果的確有意願接貨，可以考慮近一些的。

3、成本和收益如何？

下面以「賣出1張251219到期的行權價為20美元的Put」為例，以8月27日美股收市的數據為準。

這筆交易一開始的淨收入是71美元，需要的保證金大約是420美元，相比其他很多標的來說，按金佔用得不多。

1）如果一直到12月19日收市，股價都沒有跌破20美元，那麼你的收益是最大的，除去手續費2.52美元，獲益71-2.52=68.48美元。

2）如果到期前股價跌穿了20美元，在期權流動性充足的情況下，很大可能不會被行權，這時你可以選擇不處理。此時帳戶顯示的浮虧可能會很大，需要你對浮虧數字有一定的忍耐力，未平倉的浮虧不是真正的浮虧。而如果到期前，股價上漲非常多，期權已經深度期權的情況下，也可以考慮適當止盈，以空間換時間。

3）12月19日收市時，如果股價在20美元以下，你大概率會被行權，需要以20美元的價格買入100股英特爾的股票，大約需要2000美元，所以一定要留有足夠的資金。此時你的買入成本扣掉獲得的期權金，大約是19.3美元。

4）最後提醒大家要控制好風險，最重要的就是要注意倉位。這筆交易的資金佔用比例不要太高，而且要按照你的帳戶淨資產最多可以支持接貨多少股票來計算可交易的期權張數，要留有邊界，不然可能出現爆倉。

風險提示：期權交易有風險，買入期權所支付的權利金可能全部虧損，賣出期權的潛在最大損失很大。以上信息僅供參考，不構成任何投資建議，投資者應根據自身風險承受能力謹慎決策。

好了，今天就說到這裡，關於Palantir和英特爾的期權策略，有任何想法或建議，都歡迎留言告訴我們！

歡迎點擊此處加入學習，後續專欄有更新時則會收到提醒。若有具體的內容建議，也強烈歡迎大家提出！

最後，想在當前市場中嘗試開始投資期權的牛友，不如先點擊此處拎取價值高達HK$2188的期權新手禮包！而如果你是期權新手，可以從模擬交易開始試手，把握這些熱門標的帶來的交易機會！

富途證券分析師魏文博

持牌編號：BUI890

(筆者爲證監會持牌人，其及其有聯繫者並無擁有建議股份發行人之財務權益)