進入2025年以來，港股市場明顯回暖，港股打新市場賺錢效應也越發明顯，讓很多打新老手打開了塵封已久的新股牛市記憶，更讓很多投資新手摩拳擦掌，想要加入打新大軍。

我知道你可能很急，但是先別急。港股打新有三點重要規則變化，連部分打新老手都不一定全知道，但是你非常有必要弄清楚，否則踩坑虧錢可能就是分分鐘的事。哪三點變化呢？

第一點，多戶打新退出歷史。

如果投資者在不同券商申購同一只新股，就是多戶打新。多戶打新曆來都是不被允許的，但是此前多戶申購的查重，在技術上存在困難。因此，就像紅綠燈規則無法杜絕行人闖紅燈一樣，多戶打新此前也客觀存在。

不過，在2023年11月，港交所上線了新股發行電子化結算系統（FINI系統），這個系統讓多戶查重變得非常簡單。因爲它可以確保所有重複認購的訂單，都不進入新股的抽籤和結算流程。

也就是說，不管投資者在多少個券商認購了同一只新股，所有申購訂單都會被宣判無效，注意是【所有】，不會給投資者保留任何一個訂單的，可別心存僥倖了。

這就意味着，多戶打新從事實上退出歷史舞臺。

第二點，結算週期縮短，打新成本和市場風險降低。

FINI系統在技術上杜絕多戶的同時，還大幅縮短了新股結算流程。此前，從港股新股招股結束到上市，中間需要5個交易日，在這段時間，打新人的申購資金被佔用不說，還要被迫承受多達5天的市場波動，進而增加打新風險。

不過，FINI系統上線以後，這一流程縮短到了兩個交易日，具體如下圖所示。

（1）招股時間是不變的，通常還是3.5個工作日。

（2）新股定價以前一般是在招股結束當天，現在改成了招股截止日（T-1）後一天，並把定價日定義成T日。

（3）定價日之後的一個工作日，也就是T+1日，就是暗盤了，再之後一個工作日，T+2日正式上市。

IPO結算流程縮短帶來了兩大好處。

第一個好處是大幅節省銀行融資利息。以前投資者如果融資打新，需要支付6天左右的利息，申購一個乙組頭，平均利息成本需要3000多港元。

而現在由於結算週期變短，計息週期最短只需要一天。而富途甚至爲客戶提供了銀行融資免息的優惠政策，也就是說，客戶在富途打新，哪怕是通過銀行融資申購一個幾千萬乃至上億金額的頂頭錘（最大申購檔位），也不要一分錢利息！可以說是打新省錢的天花板了。

第二個好處是降低打新風險。這一點很好理解，就是從招股結束關門的時間，到暗盤可以交易的時間，從此前的5個交易日變成了兩個交易日，市場風險暴露減少了一大半。投資者可以將更多注意力集中在新股本身的風險，而非市場風險。

第三點，暗盤交易自帶盲盒屬性。

在FINI系統上線以前，新股的配售結果通常都是在暗盤交易當天的早上公佈，配售結果中包含的一些重要信息，會很大程度影響新股的暗盤表現，以及投資者的交易決策。

這些信息主要包括公開發售認購倍數、各個申購檔位中籤率和申購人數情況；國際配售認購倍數、超額配股（綠鞋）分配情況等等。

例如，如果國配非常火爆，或者頂頭錘認購人數特別多，意味着機構或者大戶資金對新股非常看好，進而利好新股暗盤表現。

而在FINI系統上線以後，新股配售結果改成了在暗盤交易結束當天的晚上公佈。對於公開發售的倍數以及中籤率情況，投資者還可以從券商提前公佈的中籤結果來推測，倒也大差不差。但是對於國配認購情況等關鍵信息，投資者就沒法從公開信息裏提前獲知了，這就有點像開盲盒了。

以2024年4月下旬上市的茶百道爲例，這隻新股在4月22日暗盤下跌約13%，部分投資者可能認爲綠鞋會在上市首日護盤，從而縮小首日跌幅，因此這部分投資者可能會傾向於在暗盤抄底買入。

但實際上，茶百道暗盤當晚公佈的配售結果顯示，其國配倍數僅1.11倍，超額配股比例僅約2.1%，綠鞋的買盤支撐非常有限。4月23日上市首日，茶百道跌幅在暗盤基礎上進一步擴大，盤中最大跌幅達到38%，收盤下跌約27%，在暗盤博綠鞋護盤的投資者，可能會損失不小。

因此，由於配售結果未提前公佈，投資者在做暗盤交易決策的時候，可能需要更爲謹慎一些了。

最後總結一下，

目前港股打新市場大幅回暖，賺錢效應明顯，但投資者在入場之前，需要留意三大重要規則變化。

第一，多戶打新會被一鍵查重。投資者不可心存僥倖，以免錯過潛在中籤和盈利機會不說，還浪費利息手續費。

第二，結算週期縮短，打新利息成本和市場風險大幅降低。富途打新銀行融資直接免息，同時從招股到暗盤交易的等待時間縮短到兩個交易日。

第三，配售結果在暗盤交易結束後才公佈。暗盤交易時缺失部分重要的國配及公開認購數據，在交易決策時需要更爲謹慎。