波幅分析：IV、HV、IV Rank、IV Percentile

引伸波幅（IV）表示市場投資者對未來股價波動的預期，它實際上是一個未知量。

我們通過某種期權定價模型，把股價、期權金、利率、到期時間等因素代入定價公式，反推出引伸波幅。

它一定程度上反映出期權的估值水平，在其他條件不變的情況下：

● 當引伸波幅處於偏高水平時，期權價格越貴。

● 當引伸波幅處於偏低水平時，期權價格越便宜。

因此，市場上有一個普遍的共識，對於投資者而言，在不考慮方向（Delta中性）的前提下：

在引伸波幅低時，應考慮買入（Buy）期權，在引伸波幅高時，應考慮賣出（Sell）期權。

然而，僅憑引伸波幅（IV）數值本身並不能完全揭示標的資產未來波動的真實面貌，因為不同標的的IV標準各不相同。

● 比如，對於交易活躍但平時價格波動不大的股票，30%的IV可能已經算是高波動了。

● 而對於交易量小但平時價格波動劇烈的股票，80%的IV可能仍屬於低波動水平。

為了更準確地評估IV處於高水平還是低水平，我們可以使用富途牛牛App提供的【波幅分析】功能。

這個功能通過對期權鏈上不同期權的IV進行綜合加權計算，得出整體IV數據。

它展示了該標的資產的整體波動情況，而非單張期權的波動率，包括Total IV（整體引伸波幅）、Total IV Rank（整體引伸波幅等級）和Total IV Percentile（整體引伸波幅百分位數），以及通過實際波動而計算出來的Total HV（整體歷史波動率）這四個指標。

通過這些數據的綜合分析，我們能更全面地了解該標的未來的波動情況，從而更精準地判斷期權鏈整體的IV水平。

接下來，我們就來細說這個功能怎麼用。

1、如何使用【波幅分析】工具

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2、指標解讀

什麼是標的資產的IV（引伸波幅）？

對期權鏈上部分期權的引伸波幅，進行綜合加權計算，得到的值即為該標的資產的Total IV。

它反映的是未來30天內期權鏈整體的波動情況，這個數據對正股也有參考作用。

IV是每時每刻都在變化的，它能告訴我們，期權市場對該標的資產未來波動的預期。

什麼是標的資產的HV（歷史波幅）？

它反映的是過去30天內，標的資產的實際波動情況，用于衡量標的資產偏離其平均價格的程度。

簡單來說，就是看看在過去30天里價格變化得有多厲害。

如果HV值高，說明價格跳來跳去的；如果HV值低，那就比較穩定。

什麼是標的資產的IV Rank（引伸波幅等級）？

Total IV Rank 是一個相對的指標，就像是給標的資產的Total IV打個分數，看它跟過去一年的波幅相比，算高分還是低分。

IV Rank的數值範圍是在0到100之間。如果IV Rank特別高，比如超過80，就好像是說“哇，這波動挺猛的！”；如果低於20，那就是“嘿，這波動還挺溫和的”。

Total IV Rank的計算方法是：

以過去一年內該標的資產的最高和最低IV值為標準，計算現在IV的相對位置。

IV Rank = (當前IV - 1年內最低IV) / (1年內最高IV - 1年內最低IV)*100

例如，如果 XYZ 在過去一年的 IV 值介於 30 和 60 之間，而當前交易日的IV 值為 45，則 XYZ 當前的 IV Rank = (45-30) / (60-30)=0.5*100=50。

什麼是標的資產的IV Percentile（引伸波幅百分位數）？

Total IV Percentile也是一個相對的指標，這個指標告訴我們，過去一年內，有多少天的引伸波幅比現在低。

IV Percentile的計算方法是：

用過去一年內，引伸波幅低于或等于當前引伸波幅的天數，除以總的交易天數。

IV Percentile = 1年內低於當前IV的天數/ 交易天數

例如，80%的IV Percentile意味着，過去一年內有80%的時間，波幅比現在低，這可能暗示現在的波幅已經站在了較高的位置。

3、舉例說明

下圖是XYZ股票某一交易日的數據，從圖表中我們可以得出以下信息：

HV=40.50%。表示XYZ在過去30天內產生了40.50%的實際價格波動。

IV=32.50%。由於這個數字看起來不大，且比HV要低，因此很容易將其誤認為是低IV的股票。

但是，通過IV Rank和IV Percentile，我們可以得出更為客觀的結論：

IV Rank=60，以一年內的IV漲跌來看，現在的IV大約在中間偏上，因此判斷出波幅處於比較高的水平。

IV Percentile=78.50%，說明當前的IV水平大於78.50%的歷史天數。因此判斷出波幅仍處於比較高的水平。

我們可以看到，IV、IV Rank和IV Percentile有時候會給我們完全不同判斷，所以在交易時更應該綜合分析哦。

注意：IV、HV、IV Rank、IV Percentile均為理論計值，並不能完全反映實際市場條件。因此，交易者在做出投資決策時應謹慎行事，並參考多種信息來源。

4、應用場景

利用標的資產的【波幅分析】功能，能幫助我們更好地進行期權交易。

以下是幾種常見的應用場景：

應用場景1：

公司XYZ即將發布財報時，如果它的Total IV顯著上升，達到歷史較高水平。

一定程度上表明市場預計接下來的30天內，股票價格可能會有顯著波動，也通常意味着當前期權價格較貴。

在這種情況下，作為投資者的我們就要謹慎考慮當期權買家。

此外，在財報季部署期權策略，還要注意IV Crush。IV Crush，就是期權的引伸波幅在某個特定事件後驟降，常常發生在財報發布後、美聯儲利率會議後。

IV是市場對未來股價波動的預期。因此，在不確定事件發生前，預期會特別高，市場有猜漲的，有猜跌的，那是相當沸騰。但當一切塵埃落地，不確定因素變少，IV會下降，而IV的暴跌也會帶來期權價格的降低。

所以，在開倉一張期權之前，我們一定要辨別此時的引伸波幅（IV）是否已經上漲到了高位。

應用場景2：

XYZ股票的Total IV遠高於另一隻股票，這難道說明XYZ的期權更貴嗎？並不一定。

眾所周知，正股走勢往往有自己的波動習慣，有些股票總是波動很大，而另一些股票則波動偏低。因此，它們的期權價格波動也會隨之呈現出不同的情況。

所以，不同股票的Total IV無法進行橫向比較。但是我們可以通過IV Rank和IV Percentile來判斷哪支股票更適合做交易。

點擊【市場排行】，從裡面可以找出個股期權IV比較突出的股票來部署期權策略。

應用場景3：

通過這些綜合指標，我們可以對期權交易方向做出判斷。

假如，IV Rank和IV Percentile均較高時，可能意味着當前期權價格較貴，可以考慮使用期權賣方策略，如備兌看漲期權策略、現金擔保期權策略等。

假如，IV Rank和IV Percentile均較低時，可能意味着當前期權價格較便宜，可以考慮使用期權買方策略，如買入看漲期權、買入看跌期權。

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