小米Q2業績再突破，股價點運行？

作為全球手機市場份額前三的佼佼者，又是新能源汽車新星的 $小米集团-W (01810.HK)$ 剛發完Q2業績，雖然核心指標超過市場預期，但股價表現卻很平淡，並未如牛友們預期出現暴漲！

此次業績有何亮點？又有哪些值得留意的消極訊號？本期【業績精要】為大家詳細分析。

總體來說，Q2 $小米集团-W (01810.HK)$ 營收達1151億人民幣，經調整淨利潤為108.31億，均創下歷史新高。不過，核心業務喜憂參半，一向作為基本盤的智能手機出現下滑，好在汽車業務收入大幅增長，彌補了手機業務的疲軟。

本季度的超預期收益主要來自於IoT和智能汽車兩大板塊，使得Q2營收同比勁增30.5%，實現了連續8個季度的增長，營收總額連續三個季度維持在千億級別，這一點充分說明了小米營收的穩定性。

拆開幾個業務分析， $小米集团-W (01810.HK)$ 目前主要有4塊業務：手機業務、IoT業務、互聯網服務業務以及智能汽車業務。

其中手機業務仍是小米的基本盤。從營收構成來看，手機業務佔到總營收的近40%；從業務生態來看，小米的服務業務基本依託於來自小米手機用戶的流量，IoT業務一定程度上也是在圍繞小米手機打造物聯網生態，至於汽車業務，一方面是依託於小米手機打造的品牌和用戶羣體，另一方面也在智能應用方面和小米手機緊密聯動。

所以，手機業務的營收和毛利率情況，一定程度決定了市場對小米的信心，是影響股價的關鍵因素。

手機業務前景如何？主要看三點：出貨量+市場份額+ASP（手機均價）。

具體來看，Q2手機業務營收455億元，同比下滑2.2%，是自2024年Q1以來連續5個季度下滑。

其中，Q2小米手機出貨量為42.4萬台，同比增長0.2%，雖然漲幅不大，但在全球智能手機出貨量整體下滑的情況下（數據來源：Canalys），已經是不錯的表現了。另外手機市場份額也小幅增長至14.7%，這兩項指標都不錯。問題在Q2的ASP跌至1,073元，同比下滑了2.6%，加上競爭加劇導致毛利率下滑，直接拖累了手機業務收入。

IoT營收387億，同比增長44.7%，高於市場預期。

IoT的增長，主要來自於大家電，平板以及可穿戴產品的收入增長帶動。其中大家電表現最好，Q2空調出貨量高達540萬台，冰箱79萬台，洗衣機60萬台，不瞞大家說，牛sir最近都入了小米的空調、洗衣機、冰箱，性價比確實不錯?。

值得留意的是，IoT在本季度的增速有下滑跡象，後續需要持續關注。

互聯網服務收入91億元，同比增長10%，這塊業務相對手機和IoT更加穩定，季度波動較小，屬於躺賺型業務。雖然Q2毛利率出現下滑，但仍高達75.4%，是小米的核心利潤來源。

小米的互聯網業務，本質上都是依託於MIUI系統流量的變現。因此，互聯網服務業務營收的增長主要取決於MIUI系統用戶的規模，目前MIUI系統的MAU整體上處於持續增長的狀態，這也是小米互聯網服務業務收入整體上能保持穩定增長的核心原因。Q2MIUI月活躍用戶數達到7.31億，同比增長8%，為互聯網業務營收增長奠定基礎。

智能汽車是本季小米的最大亮點，也是最大增長點！

Q2汽車營收213億元，同比增長233.9%。增長的核心原因是汽車交付量及ASP均有所增加，Q2交付了81,302台汽車，ASP提升10%至每輛253,662元，主要得益於Xiaomi SU7 Ultra的單價帶動。

此外，受核心零部件成本下降、單位製造成本降低推動，小米汽車的毛利率從Q1的23.2%提升到Q2的26.4%，同比增速高達11%。雖然Q2汽車業務仍然虧損3億元，但隨著YU7上市及二期工廠產能增加，汽車業務毛利率有望繼續改善，下半年存在盈利可能。

盈利能力是評估一家公司最關鍵的指標，對於小米而言，市場最擔心的是造車業務燒錢，導致公司盈利下滑。

結合實際盈利表現來看，小米從2021Q3開始投入造車，其經調整淨利潤率水平一度從2021Q2的7.2%，跌落到2022Q4的2.2%，幾乎陷入虧損，股價在這段時間期間也一度低迷。好在新車順利上市，得到市場認可，且汽車產能和毛利率均得以提升，使得調整淨利潤率重返9%以上。

在未來的財季中，我們可以重點觀察小米汽車扭虧的拐點，這大概率會成為刺激股價上漲的關鍵因素。

那麼，此次業績後，短期股價走勢怎麼看？後市該如何操作？

結合技術面來看，小米股價在新車上市後這一輪大漲中，從15元一路攀升至61元，創下歷史新高。

從周線級別均線來看，股價仍在上升趨勢之中，但中途難免出現回撤波動，這並不妨礙長線投資者。

對於短期交易機會，我們可以參考日線級別走勢。目前股價調整了快兩個月，MACD近期有金叉跡象，釋放積極訊號；再結合斐波那契拓展線判断目标位，股價面臨38.2%位置的阻力位，如果後市完全突破52.6元且穩在這個價位之上，小米有望繼續向上突破，否則仍要警惕回撤風險。(PS：以上技術分析僅做參考，任何技術指標都具有局限性，不可直接視為投資建議）

此外，對於不同風險的投資者而言，交易策略也會有所不同，除了交易正股外，期權也是財報季的博弈工具，如果明確多空方向，可以藉助看漲期權或看跌期權；如果覺得方向不夠明朗，但股價大概率會在業績後大幅波動，可以考慮做多股價的波動性，同時買入看漲期權和看跌期權的跨式策略來把握潛在機會，例如Long Straddle買入跨式組合策略。

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