COIN业绩大超预期，如何寻找入场时机？

作为美国最大的合规加密货币交易所， $Coinbase(COIN.US)$ 第三季度交出一份不错的成绩单，营收和利润双双超越市场预期，刺激股价上涨约5%。

对于投资者而言，财报季股价波幅增大会带来很多交易机会，如何寻找COIN的绩后交易时机呢？本周【业绩精要】为大家分享！

总体来看，COIN在Q3的业绩表现全面超预期。

Q3总营收达18.69亿美元，同比增长55%，显著高于华尔街预期的18亿美元；净利润4.33亿美元，同比劲增477%；调整后EPS为1.5美元，同样高于预期。

其中两大核心业务交易收入、订阅与服务收入均实现环比增长，展示出其强劲的增长动能，也向市场传递出COIN正在从单纯的「加密货币交易所」快速转型为多元化收入的「万物交易所」的积极讯号。

具体来看，COIN的收入结构正在发生积极变化，从过度依赖交易收入转向更为均衡的双轮驱动模式。

本季度交易收入实现10.46亿美元，环比增长37%，且远超去年同期的5.73亿元。

驱动交易收入增长的主要原因是交易量的大幅提升，Q3交易量环比增长25%，达2,950亿，其中零售交易量为2,360亿，环比增37%，机构交易量为590亿，环比增22%。

此外，Coinbase对全球领先加密货币期权交易所Deribit的收购带来的贡献功不可没，在收购Deritbit的47天内，这一交易为Coinbase带来了5200万美元收入，占机构交易收入的近39%。这表明Coinbase通过收购成功切入高增长的衍生品市场，未来随著机构对加密期权需求的持续增长，Deribit有望成为COIN的核心增长引擎之一。

另一大增长点是订阅与服务收入，相较交易收入，订阅与服务收入来源更多元稳定，受市场波动影响较小。

Q3订阅与服务收入达7.47亿美元，环比增长14%，创季度收入历史新高。这部分收入包含稳定币，区块链，利息与财务费等细分模块。

其中，稳定币收入占比47%达3.55亿美元，这部分收入主要来自于美元挂钩的稳定币USDC，公司通过与其发行方Circle的合作获益。Q3稳定币收入环比增长7%，增速低于其他几个模块，主要原因是美联储减息导致收益率环比下降。

此外，受平均加密资产价格上涨（主要是以太币和Solana）的推动，Q3区块链奖励增加，带动了区块链收入环比增长19%，达1.85亿美元。其他订阅和服务收入的增加，主要源于Coinbase One的增长，反映了付费用户数量的增加，这跟平台的生态系统紧密相关，公司向「万物交易所」的战略转型（包括预测市场，代币化股票等资产）提升了平台吸引力，间接提升了Coinbase One的订阅价值。

盈利方面，Q3调整后EBITDA为8.01亿美元，环比增长56%，对应EBITDA利润率为43%。

盈利能力的改善一方面源于收入增长，另一方面源于费用下。Q3总费用环比下降9%，主要支出在公司的战略投资上，包括对Deribit和Echo的收购整合，这进一步体现了COIN运营效率的提升，「收入增长+费用下滑」是投资者乐见的良性发展。

总结来说，COIN作为美国最大的合规加密交易所，具备强大的品牌信誉，这是竞争者难以复制的优势。随著其多元化发展，即从单纯依靠交易收入转为「交易+订阅服务」的双重收入模式，包括Base区块链，稳定币服务及一系列收购，使得COIN的加密经济生态系统越来越完善，未来不仅能抓住加密市场上升期的红利，更能透过多元化布局抵御潜在的市场波动。

从技术面来看，受Q3业绩刺激，COIN绩后股价大涨约5%。我们可以参照斐波那契拓展线判断后市股价关键位，目前股价在292美元形成强支撑，短期阻力位为23.6%关键位（对应365美元），下一目标位参考为38.2%关键位（对应410美元）。

再结合RSI指标判断，目前RSI值为50左右，尚未进入超买区域，意味著可能还存在上升空间。

当然，COIN的股价走势与加密货币资产走势仍然强相关，投资者需要重点留意其市场波动，及时做好止盈止蚀。

(PS：以上技术分析仅做教学参考，任何技术指标都具有局限性，不可直接视为投资建议）

对于风险偏好较高的牛友，也可以用期权工具进行以小博大。

如果牛友们长期看好COIN的走势，在等待上涨的过程中可以采取以下策略来降低持仓成本、产生额外收入或低成本建仓。

一种情况是，当我们持有COIN正股，可以考虑采用Covered Call，当预计未来一段时间内股价会小幅上涨，可以选择卖出虚值call来赚取权利金，以降低持股成本。

另一种情况是，当我们未持有COIN正股，如果预期未来股价温和上涨，也可以采用Bull Call Spread策略，选择「买入Call A」+「卖出Call B」，且Call A行权价＜Call B行权价。「买入Call A」用来实现看涨的预期，赚正股上涨的收益，「卖出Call B」目的是降低「买入Call A」的成本。

更多详细的期权策略，牛友们可以点课程继续学习>>【期权策略】，也欢迎牛友们在评论区留言互动，分享自己的看法。