13F报告怎么读

在前面的课程里，我们提到了投资者可以通过13F报告来窥探机构的持仓。但并不是所有机构的持仓报告都有价值，首先要分析机构的投资策略，从而挑选出合适的机构。

那么，当你手上有一份13F的报告，应该怎么看呢？

在深入研究13F报告之前，我们先看看报告里包含了什么信息？

13报告里面包括了很多信息，其中最重要的是有四个：

● 持有证券的名字；

● 证券的类型（例如普通股，call/put期权，可转换债券等）；

● 持有的数量（截止至季度末）；

● 证券的市值（截止至季度末）。

上图是一份Bill Ackman管理的潘兴广场（Pershing Square Capital Management）2022年Q1的13F报告。第一列是该基金持仓的证券名字，第二列是证券类型，第四列是持仓市值，第五列是持有数量。

从这份13F报告可以看到，截止至2022年Q1，潘兴广场持有了8只股票的多头仓位，其中市值排名前五的分别是劳氏（Lowe‘s），墨式烧烤（Chipotle），希尔顿酒店（Hilton），The Howard Hughes和餐饮品牌国际。

但这些数据本身并没有意义，因为单纯的13F是未经整理的资料。如果想要更好地理解报告的数据，还需要对机构的持仓变动进行分析。

阅读一份13F报告，不仅要看当季的持仓组合，更重要看持仓的变化。

持仓变化，指的是机构在某个季度加仓还是减仓某只股票，以及新进和清仓了什么股票。通过看机构的持仓变化，你能够更好地掌握机构的动态，从而获得更有效的信息。

举个例子，上图是著名价值投资大师Seth Klarman旗下Baupost Group基金在2021年Q1的持仓报告。

从当季度的持仓组合来看，eBay是Baupost Group第三大持仓。从这个角度上看，你可能会觉得Ebay是Seth当季看好的十只股票之一。

但从持仓变化来看，Baupost当季持有Ebay的股数是1832万股，较上个季度减少了44.1%。换句话说，基金经理当季减持了44.1%的Ebay股份。从方面看，你可能会认为Seth可能已经对Ebay不太看好了。

当然，机构调仓的原因有很多，可能是宏观市场影响，个股基本面等等。需要具体问题具体分析。

另外，分析13F报告，关键还在于持续跟踪。

通过长期追踪你喜欢的投资大师的持仓undefined 可以观察他们是如何将自己的投资策略应用于实际交易之中。

当你看到基金经理新进了一个大仓位，并且在过去几个季度不断地加仓同一只股票。这时你可能会好奇它买入的原因，然后对该股票进行深入的研究。

相反，如果你发现机构在持续减持同一只股票，这是你就应该小心了，需要研究一下公司基本面是否在恶化。

回到我们刚才的例子，如果你一直跟踪Seth的13F报告，你会发现他的基金从2021年Q1开始减持eBay的股份，并在2021年Q4彻底清仓了所有股份。

需要再次强调的是，追踪投资大师的组合并不意味你可以盲目买入或者卖出他们持仓的股票。大师也有犯错的时候，仅凭一个13F报告的仓位变化是不足以支撑一个投资决定的。

另外，对于那些有名的基金经理，在分析他们的13F持仓报告时，你可以结合他们的书籍、股东信以及公开言论等来分析他们持仓变化的原因。

举个例子，股神巴菲特每年都会写一封公开信给伯克希尔哈撒韦的股东，里面会阐述自己对于市场的看法。通过阅读这些信，投资者能更好地理解和学习巴菲特的投资策略。

通过前面三篇的内容学习，相信大家已经对13F有所认识了。我们在这里总结一些关键的要点：

1、投资者可以通过13F报告查看机构每个季度的持仓。 但并不是所有机构的持仓都值得参考，因为13F的数据不全而且有滞后。

2、因此，你需要了解机构的投资策略。你可以优先关注有以下三个特点的机构，分别是单边做多、长期视野和业绩优良。

3、最后，分析一份13F报告，关键在于看持仓变化以及长期跟踪。