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想投资,学会估值是基础

799人 学过2022.06.27

01 学会估值,更好把握买卖时机

对投资来说,给一只股票估值,是很关键的一环。如果在股票估值很低的时候买入,赚钱的概率可能会增加,反之,则会增加亏钱的可能性。

不过,估值其实是一门艺术,不同行业的股票,可能有不同的估值,同一只股票在不同的时期,估值可能也会有变化。

那么,如何给一家企业估值呢?有哪些估值方法呢?影响估值的因素有哪些呢?估值理论又该如何应用呢?

为了帮助大家解决这些问题,牛牛课堂做了一门关于估值的课程。课程主要包括五个小节:

  1. 为什么要学估值

  2. 市盈率估值介绍

  3. 市净率/市销率估值介绍

  4. 影响估值的其他因素

  5. 估值实操应用

第一小节的内容,我们和大家聊聊,为什么要学估值?主要包括估值的定义,学会估值的好处,以及常见的估值方法简介。

1、什么是估值?

在股票投资领域,估值就是评估一只股票的内在价值。

有些新手投资者,可能把股票估值和它的交易价格联系在一起,认为股价越高,股票估值也越高。

其实,股价代表的只是一股股份的市场价值,大部分上市公司的总股本数以亿计,用股价乘以总股本,才是股票的总市值。

比如,伯克希尔A类股一股股价高达几十万美元,但是总股本只有约150万股,因此总市值不到1万亿美元。而苹果股价是几百美元,但总股本超过160亿股,因此总市值高达数万亿美元。

一只股票的总市值,是它在当下的市场价值。而估值的过程,就是去评估它的内在价值,进而判断它的总市值是高估还是低估,从而为投资决策做参考。

2、为什么要学估值?

对股票投资来说,有两个最关键的决策点:什么时候买入?以及什么时候卖出?而买入和卖出的决策,很大程度上需要通过估值来判定。

对于股票买入决策来说,当你看好某个行业的发展,你可能会去评估行业内各家上市公司的内在估值水平。如果发现有股票的市值明显低于你认可的合理估值的,那么你可能把它作为潜在买入标的。

对于股票卖出决策来说,当你持有一只股票,股价经过一段时间的上涨,已经超出你评估的合理估值,或者当股票的基本面发生恶化,导致内在价值降低并且低于当前市值时,这时候你可能也会考虑卖出这只高估的股票了。

除此之外,估值还能作为风险评估的参考。例如,当市场环境不好,大部分股票都在下跌,尤其是高估值股票下跌幅度更大的时候,出于降低风险的考虑,你可能会考虑减少总体的股票持仓。

这时候,估值相对较低的股票,安全边际相对更高,潜在跌幅可能较少,而估值相对更高的股票,潜在跌幅可能更大。因此,在减仓的时候,你可能会优先卖出估值相对更高的股票,以更好地控制整体持仓风险。

3、有哪些估值方法?

所有的估值方法,都可以分为绝对估值法和相对估值法。

绝对估值法是一种现金流贴现定价模型估值法,包括自由现金流贴现模型和股利贴现模型等。其原理在于,将公司未来的所有现金流都折现到现在,将这些折现值加总起来,就是公司的内在价值。

正如沃伦.巴菲特所说:「一家企业的内在价值就是这家企业存续期内自由现金流贴现值的总和。」

不过,绝对估值法的原理看起来很科学,但实际上可能很难应用。因为一家公司每年的现金流都是不确定的,甚至没人知道苹果公司还能继续存活20年还是200年。同时,贴现率也会随着利率环境和风险偏好发生变化,进而导致计算出来的内在价值产生非常大的偏差。就像查理.芒格曾经风趣地说过:「我从没见沃伦计算过那个东西。」

与绝对估值法相比,相对估值法应用更广泛,大家可能也更熟悉。相对估值法最常见的主要包括市盈率、市净率以及市销率。

其中,市盈率估值是应用最广泛的估值方法,主要适用于有稳定盈利的公司。计算公式是:市盈率=股价/每股盈余,或:总市值/净利润。

市净率则主要适用于盈利不太稳定的公司。计算公式是:市净率=股价/每股净资产,或:总市值/净资产。

市销率适用于暂未盈利的公司。计算公式是:市销率=股价/每股销售额,或:总市值/营业收入。

后续的内容,我们将主要为大家介绍应用更广泛也更简单的相对估值方法。

以上就是针对估值的整体介绍,包括估值的定义、估值的作用以及估值的具体方法。下一节的内容,我们将展开介绍最常用的估值方法-市盈率。

风险及免责提示:以上内容不构成任何金融营销或投资邀约,亦不构成任何投资建议,在作出任何投资决定前,投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素,并于需要时咨询专业投资顾问意见。

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