港股打新电子结算系统，是每年提升8%收益率的大杀器？

最近几个月更新有点佛系，很多朋友还担心我不写了。放心，我一直在市场暗中观察，市场在，我就在。只是之前能看的新股不多，打新方法论之前也写的差不多了，又不想发些没啥营养的浪费大家时间，所以就没咋更新罢了。

好了，废话少说。今天继续跟大家分享一个对港股打新影响会非常大的东东，影响大到什么程度呢，我目测大概会影响到每年接近8%的收益率，通过复利效应长期积累下来，大概会很夸张。

这个东东就是FINI。港交所计划在今年6月全面推行的IPO电子结算系统。算算时间，也就两个月多点了。

那么这套系统的具体影响在哪呢？我个人认为主要是两点。

第一点，结算周期从T+5缩短到T+2。

第二点，电子化系统可以一键禁掉多hu。

先说第一点的结算周期。这对打新来说是特大利好，也是我说的8%收益加成的主要来源。因为这会大大降低打新的利息成本和市场风险。

这里我详细解释下。

现在的IPO周期，是T+5结算。从买定离手（招股结束），到暗盘下午可以交易的时候，是有5个交易日的。

而计息天数，一般是6天。有些不讲武德的公司可能还延期几天，那计息就要七八天。当然，如果中间没有周末，最低也有4天的，不过这种情况非常非常少（必须在周一结束招股）。平均来说，计息周期是超过6天的。

那么6月份以后，IPO结算周期变成T+2，又是怎样呢？我截了一张官方的图，定价周期延长了一天，结算周期缩短了4天。

因此，情况就变成了：

从招股结束到暗盘，中间是3个交易日，缩短了两天。

计息周期从常规6天变成了常规2天，缩短了4天。如果在牛市，券商内卷，这两天利息券商可能免掉，那就更舒服了。

以上总结起来就是，T+2的结算制度，一方面只要2天的利息（在牛市热门股甚至免息），另一方面打新结束后，大部分第3天就可以交易。

降低利息的好处是看得见摸得着的。现在打新比较冷，中签率比较低，还影响不大，市场热的时候利息成本占比就很大了。当然，你要是只看现在当我没说，要是不用融资打新也当我没说。

长期来看，T+5情况下，熊市打和1.5%，牛市3%-6%，牛市打新次数更多，综合下来打和点得3.5%左右，也就是平均涨3.5%才能赚钱。那T+2情况下，牛市熊市区别都不太大了，综合下来1.8%左右就能打和。

按我个人情况看，平均每年少说能给我节省4%左右的利息成本。

而打新结束很快就能交易的好处在于，大幅度降低了市场风险。原来打新完要关门五天，这么长的时间，要是当时市场不太稳，万一这5天同行业的公司跌个10%、20%啥的，那可就关门打狗了。而现在只要关门3天，风险暴露的时间周期减少很多，风险也相应减少了。与此同时，降低利息就是降低成本，也等于是降低了一些亏钱的风险。

风险减少的好处在于，对于真正的好票，哪怕在熊市冰冻期，也敢于上仓位了。比如以前的泉峰控股，当时市场很差，仓位也就两成，如果市场风险缩短到3天，我大概要上个三成仓位。当然，增加仓位也会加大亏钱的可能性。整体毛估估的话，就我个人来说，因为风险减少了，潜在仓位增加了，我平均每年少说能多个4%的潜在收益。

一方面平均每年减少4%成本，一方面平均每年增加4%收益，这平均每年额外的8%收益不就出来了？当然，这里说的是我个人拍脑袋的情况。每个人的打新策略和风险偏好不一样，大概还是有些区别的。

再来说第二点的多hu问题。

以前很多人把实名制跟多hu画等号，我一早就说这是两件事情，实名制主要是反xiqian的，不是搞多hu的。上个月验证了，实名制全面推行了，打新该怎样还是咋样。

但是6月到来的fini有点不一样，因为它在技术上可以一键干掉多hu。就像A股每个人可以用3个户，但是对打新来说只有第一个提交的有效，后面提交的系统直接就给你作废了。而fini更绝，它可能把所有多hu的认购都废了。

当然，我一直说的是可以、可能，就是说fini系统有这个能力，我也听几个券商朋友说他们在产品接入上已经准备好了。不过我个人觉得还不能下结论说多hu一定会终结，毕竟这事不符合港交所自己和大部分券商的利益。

当然，事情到这份上了，多hu禁掉应该是9成5以上概率了。禁掉的影响主要在中签率层面。

打新总体中签率=单户中签率*户数。

好消息是，单户以后，在牛市的时候，打新没那么卷了，毕竟以前可是人均5户以上，现在可能就一个户了，每个户的中签率大大提高。坏消息是，大部分人只能用一个户打新了。

总体来说，大部分人总体中签率大概是下降的，少数人未雨绸缪，可能波及不大。

当然，中签率这个东西，是牛市才要考虑的问题。事实上，我觉得新股牛市也快来了。之前我就说新股市场估值情况好转了，市场情绪也好转了，只等好票来了。最近一段时间，包括京东双雄在内的不少可以看看的票都陆续递表了，目前已递表的票里面，基本面看起来不算差的目测不低于10个。具体是哪些就不展开说了，等来的时候我自然会写，保持关注就好。

天时地利人和俱备，我个人盲猜大概3个月左右，新股市场就要起势了。磨刀霍霍等风来吧！

好的，关于FINI的分析就到这里。有不同意见的欢迎讨论，觉得还不错的呢，欢迎关注。