期权周刊 | 市场迎来「超级周」！财报联储特朗普

本篇来自「期权周刊」专栏，为牛友们带来当周的市场热点、分析潜在的期权交易机会。若对此感兴趣，欢迎点击此处加入学习，后续专栏有更新时则会收到提醒。

联储议息会议，静待鲍威尔「Good Afternoon」

上周五，美股大盘迎来通胀回落的好消息后抹去一周颓势、强势上涨。据美国劳工统计局公布的数据显示，9月CPI同比录得3.0%，低于市场预期的3.1%；核心CPI同比亦放缓至3.0%。温和的物价表现使市场普遍押注美联储将在本周会议上降息25个基点，将基准利率从4.0%-4.25%再度下调。

摩根大通表示，9 月 CPI 涨幅低于预期，对美联储而言是利好消息。尽管尚未获得生产者价格指数（PPI）数据，但对核心个人消费支出（PCE）的初步预测为月环比 0.20%，这将使同比增速从 2.9% 回落至 2.8%。

机会解读

美国通胀低于市场预期但环比仍旧缓慢上涨，食品和能源价格上涨未来仍会对通胀造成压力，房租和二手车降温显示美国经济尤其是工资和就业方面逐渐降温，未来会引导核心通胀进一步下行。就10月而言，当前美国政府仍旧关门，预期10月通胀数据仍会推迟发布。

利率预期上，市场对10月与12月降息的分别定价概率为96.7%和95.8%，几乎押注持续宽松。市场开始定价政策利率在2.75%-3%，看好短债利率下行空间。

策略启示

降息通道的开启，将利好于利率敏感板块，从理论上讲，房地产&建筑、借贷机构和银行等利率敏感行业往往从宽松周期中受益更多。经济数据可以不断加强金发女郎的验证，则大盘或可获得继续上涨的势能，反之，大盘也可能进入衰退交易。

方向性押注短债收益率下行：针对看多短债利率下行而价格走高的投资者，可通过国债期货或挂钩短期美债收益率的看涨期权进行部署。

相关标的

大盘指数： $标普500ETF-SPDR(SPY.US)$ 、 $纳指100ETF-Invesco QQQ Trust(QQQ.US)$

短债： $美国国债1-3年ETF-iShares(SHY.US)$ 、 $0-3月美国国债ETF-iShares(SGOV.US)$

英伟达GTC大会，AI再添一把火？

美东时间10月27日-29日， 英伟达在华盛顿特区召开全球技术大会（GTC 2025）。这是英伟达首次在华盛顿举行年度科技盛事。

机会解读

这场被称为「GTC DC」的活动，延续了圣荷西GTC大会「AI界的伍德斯托克音乐节」和「AI超级杯」的盛名，更聚焦于美国在全球AI创新中的领导地位，以及政策、产业与学术界的深度对话。

近几个月，英伟达一直在180美元上下盘整，市场整体预计这次GTC大会可能成为股价的潜在催化剂。

策略启示

从本周到期的期权成交量分布来看，主要集中在190与205美元的看涨期权。基于当前期权市场情况，对于看多GTC大会股价的投资者而言，可小仓位参与单腿call，或垂直价差call策略控制成本。对于已经持仓英伟达正股或看淡后续走势的投资者而言，可适当买入匹配仓位的put进行头寸保护。

相关标的

$英伟达(NVDA.US)$

七巨头中五家迎来财报！

本周，科技七雄中微软、谷歌、Meta、苹果、亚马逊将密集发布财报。高盛交易员John Flood表示，如果财报没有出现任何失误，市场将为“超级资本技术引领的指数水平的再次上涨做好准备”。

机会解读

苹果（10月30日盘后）

预计本季度收入为1020.88亿美元，同比增长7.5%；每股收益（EPS）为1.76美元，同比增长81%。市场预期其新款iPhone 17将提振销售，但有迹象表明消费者更青睐价格较低的基础型号，这可能导致收入增长不及预期。

微软（10月29日盘后）

预计本季度收入为753.87亿美元，同比增长14.9%；EPS为3.66美元，同比增长10.9%。

谷歌（10月29日盘后）

预计本季度收入为1001.1亿美元，同比增长13.4%；EPS为2.27美元，同比增长7%。

Meta Platforms（10月29日盘后）

预计本季度收入为493.88亿美元，同比增长21.7%；EPS为6.72美元，同比增长11.4%。

Amazon（10月30日盘后）

预计本季度收入为1777亿美元，同比增长11.8%；EPS为1.56美元，同比增长9%。

策略启示

谷歌现价约$260，上周五创历史新高。期权定价暗示业绩公布后股价波动约6%，当前谷歌IV接近42%，超过历史87%的IV水平，导致期权溢价较高。市场偏多（看涨倾向），卖出看跌更占优。期权OI提示：支撑约$230，压力约$280~285。针对长期看好谷歌的投资者可进行Short Put，用现金担保卖出看跌或看跌价差，避免裸卖；执行价选您愿意接股票的价位，警惕股价下跌被指派。

Google 是AI 相关标的中最早公布业绩的公司，如出现资本支出上调、强劲的云业务增长、或AI大模型赋能商业货币化进程加速的迹象，对AI乐观行情将具备催化作用。重点可关注：博通（谷歌TPU版图扩张将提振上游ASIC需求）/亚马逊（云业务需求的提振）/Meta（广告业务及资本支出）/微软（云业务需求的提振）。

即将公布财报中的巨头中，苹果与微软的IV较低，绝对值不超过30%。略利好于期权买方，如希望进行方向性押注的投资者，可潜在考虑以这两只股票的单腿看涨/看跌进行布局。

相关标的

$苹果(AAPL.US)$ 、 $谷歌-C(GOOG.US)$ 、 $Meta Platforms(META.US)$ 、 $微软(MSFT.US)$ 、 $亚马逊(AMZN.US)$

APEC会议周末召开，有无大事发生？

当地时间10月25日至26日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在马来西亚吉隆坡举行中美经贸磋商。中美双方均表示本次会谈是“建设性的”，并达成了一个非常成功的“框架”供双方领导人在韩国APEC会晤中奠定讨论的基调。

机会解读

地缘不确定性预期有所转好后，对风险资产的提振是即时且明显的，市场情绪明显边际转好。周一亚洲股市普升，日股、韩股、台股齐创纪录新高！ 日经225指数突破50000点，韩国KOSPI指数站上4000点，A股刷新10年高点，美股夜盘三大指数齐齐上涨，比特币和以太坊分别站稳11万美元与4000美元后继续上涨。

策略启示

1.指数反弹押注

投资者可以考虑在大盘位置较低的时候，通过看涨期权/牛市看涨价差进行埋伏布局：

（1）单腿看涨策略：选择期限较短（1个月左右），行权价为平值或3-5%价外。

（2）牛市看涨价差：当前大盘波动明显加剧，期权市场隐含波动率攀升，导致权利金有所溢价。

2.做空波动率

近期开盘前后的三件大事：10/29 FOMC、10/31 PCE数据公布以及中美关系进展。它们会让市场在前后波动率偏高，期权价格也会随之变化。从历史经验来看，很多大事件大多数最终没有给市场太多以外，结果符合预期、波动率回落。

因此，看空波动率的投资者可以考虑在“大事件”前后，围绕指数的支撑位和阻力位，在隐含波动率较高的时候进行卖出宽跨式期权的操作。

从期权open interest上看，标普500的支撑位在6700点附近，一旦跌破6700点，可能继续下探6600点。上方阻力位在6800点。

3.稀土板块低吸

如关税冲突在重大会面之际实质性降级，或中方在稀土管制上做出一定让步，则美股中稀土板块将进一步回调。长期来看，稀土和其他稀有金属，符合美国“自主可控”宏观叙事，同时作为长期中美关系不确定性导致对抗再次临时升级的事件对冲，可以借回调低位建仓。

相关标的

大盘指数： $标普500ETF-SPDR(SPY.US)$ 、 $纳指100ETF-Invesco QQQ Trust(QQQ.US)$

做空波动率： $1.5倍做多短期期货恐慌指数ETF-Proshares(UVXY.US)$

稀土板块： $USA Rare Earth(USAR.US)$ 、 $MP Materials(MP.US)$

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富途证券分析师魏文博

CE:BUI890

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