波动率分析：IV、HV、IV Rank、IV Percentile

隐含波动率（IV）表示市场投资者对未来股价波动的预期，它实际上是一个未知量。

我们通过某种期权定价模型，把股价、期权金、利率、到期时间等因素代入定价公式，反推出隐含波动率。

它一定程度上反映出期权的估值水平，在其他条件不变的情况下：

● 当隐含波动率处于偏高水平时，期权价格越贵。

● 当隐含波动率处于偏低水平时，期权价格越便宜。

因此，市场上有一个普遍的共识，对于投资者而言，在不考虑方向（Delta中性）的前提下：

在隐含波动率低时，应考虑买入（Buy）期权，在隐含波动率高时，应考虑卖出（Sell）期权。

然而，仅凭隐含波动率（IV）数值本身并不能完全揭示标的资产未来波动的真实面貌，因为不同标的的IV标准各不相同。

● 比如，对于交易活跃但平时价格波动不大的股票，30%的IV可能已经算是高波动了。

● 而对于交易量小但平时价格波动剧烈的股票，80%的IV可能仍属于低波动水平。

为了更准确地评估IV处于高水平还是低水平，我们可以使用富途牛牛App提供的【波动率分析】功能。

这个功能通过对期权链上不同期权的IV进行综合加权计算，得出整体IV数据。

它展示了该标的资产的整体波动情况，而非单张期权的波动率：

包括Total IV（整体隐含波动率）、Total IV Rank（整体隐含波动率等级）和Total IV Percentile（整体隐含波动率百分位数），以及通过实际波动而计算出来的Total HV（整体历史波动率）这四个指标。

通过这些数据的综合分析，我们能更全面地了解该标的未来的波动情况，从而更精准地判断期权链整体的IV水平。

接下来，我们就来细说这个功能怎么用。

1、如何使用【波动率分析】工具

点击个股报价页 -[期权]- [期权分析] -往下滑动到[波动率分析]

2、指标解读

什么是标的资产的IV（隐含波动率）？

对期权链上部分期权的隐含波动率进行综合加权计算，得到的值即为该标的资产的Total IV。

它反映的是未来30天内期权链整体的波动情况，这个数据对正股也有参考作用。

IV是每时每刻都在变化的，它能告诉我们，期权市场对该标的资产未来波动的预期。

什么是标的资产的HV（历史波动率）？

它反映的是过去30天内，标的资产的实际波动情况，用于衡量标的资产偏离其平均价格的程度。

简单来说，就是看看在过去30天里价格变化得有多厉害。

如果HV值高，说明价格跳来跳去的；如果HV值低，那就比较稳定。

什么是标的资产的IV Rank（隐含波动率等级）？

Total IV Rank 是一个相对的指标，就像是给标的资产的Total IV打个分数，看它跟过去一年的波动率相比，算高分还是低分。

IV Rank的数值范围是在0到100之间波动。

如果IV Rank特别高，比如超过80，就好像是说“哇，这波动挺猛的！”；如果低于20，那就是“嘿，这波动还挺温和的”。

Total IV Rank的计算方法是：

以过去一年内，该标的资产的最高和最低IV值为标准，计算现在IV的相对位置。

IV Rank = (当前IV - 1年内最低IV) / (1年内最高IV - 1年内最低IV)*100

例如，如果 XYZ 在过去一年的 IV 值介于 30 和 60 之间，而当前交易日的 IV 值为 45，则 XYZ 當前的 IV Rank = (45-30) / (60-30)*100=0.5*100=50。

什么是标的资产的IV Percentile（隐含波动率百分位数）？

Total IV Percentile也是一个相对的指标，这个指标告诉我们，过去一年内，有多少天的隐含波动率比现在低。

IV Percentile的计算方法是：

用过去一年内，隐含波动率低于或等于当前隐含波动率的天数，除以总的交易天数。

IV Percentile =1年内低于当前IV的天数/ 交易天数

例如，80%的IV Percentile意味着，过去一年内有80%的时间，波动率比现在低，这可能暗示现在的波动率已经站在了较高的位置。

3、举例说明

下图是XYZ股票某一交易日的数据，从图表中我们可以得出以下信息：

HV=40.50%。表示XYZ在过去30天内产生了40%的实际价格波动。

IV=32.50%。由于这个数字看起来不大，且比HV要低，因此很容易将其误认为是低IV的股票。

但是，通过IV Rank和IV Percentile，我们可以得出更为客观的结论：

IV Rank=60，以一年内的IV涨跌来看，现在的IV大约在中间偏上，因此判断出波动率处于比较高的水平。

IV Percentile=78.50%，说明当前的IV水平大于78%的历史天数。因此判断出波动率仍处于比较高的水平。

我们可以看到，IV、IV Rank和IV Percentile有时候会给我们完全不同判断，所以在交易时更应该综合分析哦。

注意：IV、HV、IV Rank、IV Percentile均为理论计值，并不能完全反映实际市场条件。因此，交易者在做出投资决策时应谨慎行事，并参考多种信息来源。

4、应用场景

利用标的资产的【波动率分析】功能，能帮助我们更好地进行期权交易。

以下是几种常见的应用场景：

应用场景1：

公司XYZ即将发布财报时，如果它的Total IV显著上升，达到历史较高水平。

一定程度上表明市场预计接下来的30天内，股票价格可能会有显著波动，也通常意味着当前期权价格较贵。

在这种情况下，作为投资者的我们就要谨慎考虑当期权买家。

此外，在财报季部署期权策略，还要注意波动率陷阱（IV Crush）。IV Crush，就是期权的隐含波动率在某个特定事件后骤降，常常发生在财报发布后、美联储利率会议后。

IV是市场对未来股价波动的预期。因此，在不确定事件发生前，预期会特别高，市场有猜涨的，有猜跌的，那是相当沸腾。但当一切尘埃落地，不确定因素变少，IV会下降，而IV的暴跌也会带来期权价格的降低。

所以，在开仓一张期权之前，我们一定要辨别此时的隐含波动率（IV）是否已经上涨到了高位。

应用场景2：

XYZ股票的Total IV远高于另一只股票，这难道说明XYZ的期权更贵吗？并不一定。

众所周知，正股走势往往有自己的波动习惯，有些股票总是波动很大，而另一些股票则波动偏低。因此，它们的期权价格波动也会随之呈现出不同的情况。

所以，不同股票的Total IV无法进行横向比较。但是我们可以通过IV Rank和IV Percentile来判断哪支股票更适合做交易。

点击【市场排行】，从里面可以找出个股期权IV比较突出的股票来部署期权策略。

应用场景3：

通过这些综合指标，我们可以对期权交易方向做出判断。

假如，IV Rank和IV Percentile均较高时，可能意味着当前期权价格较贵，可以考虑使用期权卖方策略，如备兑看涨期权策略、现金担保期权策略等。

假如，IV Rank和IV Percentile均较低时，可能意味着当前期权价格较便宜，可以考虑使用期权买方策略，如买入看涨期权、买入看跌期权。

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