核心要点

● 大宗交易是指一种大型的、私下协商的证券交易。

● 大宗交易在公开市场之外进行。

● 一般而言，大宗交易的买家会得到相比市场价格有一定折扣的成交价。

概念详解

大宗交易，又称为大宗买卖，是一种大规模、私下协商的证券交易。

为避免对公开证券市场价格产生消极影响，大宗交易不在公开市场进行。

“大宗交易”服务一般由经纪商提供给机构投资者。

各个交易所对大宗交易都有明确的界定，而且各不相同。纽约证券交易所和纳斯达克将大宗交易定义为涉及至少 10,000 股股票或价值超过 200,000 美元的股票交易。

机构投资者在大宗交易中私下议定的价格可以作为为其他投资者或分析师进行股票估值时的重要参考。大宗交易价格可以说是大股东们愿意接受的价格，忽略了小额交易对价格的影响。

大宗交易的案例

例如，对冲基金 Y 持有 X 公司的 100,000 股股票，并希望以当前 13 美元的市场价格出售所有这些股票。 而 X 公司市值相对较小，接近 800 万美元。

如果对冲基金 Y 在公开市场上挂单，该交易可能会大幅压低市场价格。因为该交易数量大到足以明显影响 X 公司股票的供需，将迅速推低股票的成交价格。

为避免这种情况，对冲基金 Y 可以安排与另一位愿意购买全部 100,000 股 X 公司股票的投资者（通常也是机构）进行大宗交易。

一般来说，大宗交易对双方都有利：卖出方获得比在公开市场挂单更具吸引力的成交价格，而买入方可以协商获得比市场价格有一定折价的交易价格。