平仓 VS. 行权，哪种收益更高呢？

如果你是一个期权新手，你可能会困惑：

我交易期权后，是应该选择平仓还是行权呢？到底哪个能让我赚得更多呢？它们有什么不同呢？

可能你已经注意到了，在学习期权的时候，课程里的例子都是通过行权来计算盈利。

这可能让你误以为买了期权后就得行权，但实际交易中并不是非要行权不可。

港美股市场中，大多数投资者其实更偏好在期权到期前就把它们平仓，而非提前行权或等待到期行权：

为什么呢？因为在大多数情况下，平仓可以帮你赚取更多的钱。对，就是这么简单直接。

原因1：对于提前行权而言，因期权的价值包含了内在价值和时间价值，如提前行权则意味着舍弃了时间价值，这通常会导致提前行权的收益低于通过平仓获得的收益。

原因2：此外，无论是提前行权还是到期行权，都意味着要准备足额的股票/现金。这种情况下，本金投入较大，所以在收益率方面通常也比平仓小。

当然，但这并不意味着行权就一定不好。在某些特殊情况下，行权也是明智的选择。

点此了解更多：什么情况下适合行权呢？

接下来，让我们一起来深入理解平仓和行权的不同点。

掌握了这些知识，在实际交易中才能根据自己实际情况选择更好的交易方式。

1、期权买家（Long 方向）的平仓与行权？

我们都知道，期权买家买入开仓一张期权后，有2种最基本的交易处置方式：一是平仓，二是行权。

平仓和行权是两个不同的概念，区别很大:

1）平仓

直接把期权转卖给其他期权买家，以期望赚取期权合约之间的差价。

在这里，交易双方分别是期权买家（持有期权的多头方）和另一个期权买家（持有现金的对手方）。

比如：你昨日，买入开仓了1张英伟达的Call（行权价110美元，期权金8美元，合约乘数100），总共支出800美元期权金。

今日，英伟达正股涨到了120美元，期权金也随之涨到了15美元，这时候你可以选择卖出平仓，收入1500美元。

所以，你的收益为1500-800=700美元。

（注：美式期权在到期日或到期日前的任意一天都可以平仓，我们平时交易的股票期权，大多数为美式期权）

2）行权

按照期权合约规定，行使买入股票或卖出股票的权利，以期望赚取正股价格和行权价之间的差价。

这里呢，交易双方则分别是期权买家（持有期权的多头方）和期权卖家（持有期权的空头方）。

（注：美式期权在到期日或到期日前的任意一天都可以行权，可提前行权、也可到期行权、也可放弃行权。）

对于看涨期权（Call）而言，行权后将会获得股票。

比如：你昨日，买入开仓了1张英伟达的Call（行权价110美元，期权金8美元，合约乘数100），总共支出800美元期权金。

今日，英伟达正股涨到了120美元，期权金也随之涨到了15美元。如果你选择行权，便能以110美元的价格从期权卖家处买入100股英伟达股票。

所以，你的收益为（120-110）*100*1-800=200美元。

对于看跌期权（Put）而言，行权后将会获得现金。

比如：你昨日，买入开仓了1张英伟达的Put（行权价110美元，期权金4美元，合约乘数100），总共支出400美元期权金。

今日，英伟达正股跌到了100美元。如果你选择行权，便能以100美元的价格买入100股英伟达股票给期权卖家。

由于现在正股市价为100美元，而你的卖出价为110美元。所以你的收益为（110-100）*100*1-400=600美元。

2、期权卖家（Short 方向）的平仓与行权？

对于期权卖家来说，卖出开仓一张期权后，也有2种最基本的交易处置方式：一是主动平仓，二是等待买家行权。

这与期权买家的情况类似，但有些细节上的不同：

1）主动平仓：

如果期权卖家认为市场的未来走势可能导致自己的亏损加剧，他们可以选择主动平仓来止损。

这意味着卖家将以买家的身份开仓买入同一张期权（同样的标的资产、行权价和到期日期），从而关闭他们的空头仓位。

交易双方：期权卖家（持有期权的空头方） vs. 另一个期权卖家（交易对手方）

（注：在港美股市场上，期权卖家主动平仓通常发生在卖家希望关闭空头仓位以止损的情况下。）

2）等待买家行权：

如果期权卖家没有平仓该期权合约，那么约定的协议依然生效。期权卖家是否需要履行义务，取决于期权买家的是否行权。

如果期权买家选择行权，且行权指令指派到该卖家头上了，他们就必须按照约定的行权价履行买入/卖出股票的义务。

当然了，如果期权买家不行权了，卖家就躺赚了全部期权金，且不用履行任何义务，心情美滋滋。

交易双方：期权卖家（持有期权的空头方） vs. 期权买家（持有期权的多头方）

（注：期权买家有提前行权和行权价外期权的自由，因此作为期权卖家，应始终确保账户中有足够的现金或保证金以应对突发的行权。）

点此了解更多：作为期权卖家，如何控制风险？