TMO 赛默飞世尔

核心观点
2022上半年纳斯达克生物技术指数跌幅超20%，我们仍然对2022下半年纳斯达克生物指数保持谨慎态度。截止2022年5月31日，纳斯达克生物指数今年累计上涨-22.07%，标普500指数累计上涨-13.85%，纳斯达克指数累计上涨-23.69%。利率上涨和全球经济低迷是生物科技公司最大风险，下半年纳斯达克生物指数可能会出现结构性的上涨行情，但整体仍需谨慎。
受行业政策和疫情反复等相关因素影响，2022上半年恒生医疗保健指数跌幅较大， 下半年有望迎来一波结构性反弹行情。根据wind数据统计，恒生医疗保健指数全年跌幅超30%，是恒生行业指数跌幅最大的板块，跑输恒生指数22.1%。2022年集采“提速扩面”，预计集采范围和品种数量不断扩大，降价力度可能加大。不过现在港股生物科技板块可能存在低估，前期市场情绪可能过度悲观，下半年有望迎来修复行情。
细分板块展望
生命科学产业在全球范围仍保持高景气度，行业技术壁垒高、客户粘性高，2022年我们整体保持较为乐观态度。科研服务行业处于整个生命科学研究产业链上游，对下游应用成果具有决定性作...

这家癌症检测公司首季度亏损扩大，因为公司大举投资通过合作医院提供服务的本地化业务模式
重点：
* 燃石医学首季度收入增长27%，但成本增长更快，因为公司专注于建立新的收入来源
* 由于疫情干扰，该公司传统的中心检测服务在本季度出现萎缩，但与合作医院开展的新的本地化服务则实现强劲增长
本文作者 阳歌
在中国公司的美国投资者当中，耐心正在成为一种越来越稀缺的资源。在给予癌症检测专家$燃石医学(BNR.US)$证明其商业模式的时间之后，股票投资者似乎终于不耐烦了。该公司于上周二公布了最新季度业绩。
投资者对其最新业绩反应相对冷淡，在报告发布后的四个交易日内，燃石医学的股价小幅下跌了2.5%。但真实的情况是，自4月初以来，该公司股价已经莫名其妙地下跌了77%。由于国内监管加剧等一系列担忧，许多中概股在去年二季度出现了类似的跌幅，在3月初跌到了最低点。
但由于燃石医学在医疗领域的地位，多数担忧并没有真正影响到它。该公司受到了防疫限制措施的冲击，在中国的疫情清零政策下，这类措施正在对许多面向消费者的公司造成严重破坏。但除此之外，燃石医学看...

事件
近日，西班牙、葡萄牙、加拿大、英国等14个国家报告了猴痘病例，引起了全球的关注。截止5月21日，各国累计确诊病例107例，疑似病例83例。5月22日，比利时卫生部门要求猴痘感染病例进行21天的隔离，成为欧盟首个要求对猴痘病例隔离国家。
核心观点
猴痘病毒属于双链DNA病毒，西非株系致死率偏低
猴痘病毒是一种包膜双链DNA病毒，属于痘病毒科的正痘病毒属，共有两个不同的遗传进化分支——中非分支和西非分支。其中中非分支病死率约为10.6%，西非分支病死率约为3.6%，目前检多国检测出主要是温和西非株系，致死率偏低。
猴痘病毒传播途径受限，难成为大流行病
猴痘病毒与天花病毒是近亲，但在传播效率上远低于天花。猴痘病毒在与天花的抗原性、生物学特性、形态、结构等方面十分相似，但传播途径远低于天花。猴痘主要通过分泌物、血液和体液（性行为与母婴传播），而天花的传播途径与飞沫和直接接触传播（与新冠病毒传播途径相似）。
抗病毒药物和治疗天花药物有潜力治疗猴痘感染患者
目前虽无针对猴痘病毒的临床验证的有效药物，但抗病毒药物和治疗天花药物有潜力治疗感染猴...

​预测未来作用巨大，不管是三个月后，还是十年后。
1991年，简·海因斯（Jean Hynes）从卫斯理学院毕业后加入了惠灵顿，2008年开始管理先锋医疗保健基金（Vanguard Health Care fund），这就是为什么她特别喜欢健康保险公司和生物制药公司。
海因斯是一个爱尔兰砖匠移民的女儿。如今，她在研究人类生活的基石，并投资于塑造医疗保健未来的公司。今年7月，海因斯成为惠灵顿资产管理公司(Wellington Management)的首位女性领导人。惠灵顿管理公司总部位于波士顿，为先锋集团和其他机构客户管理着逾1.3万亿美元的资产，其医疗集团管理着超过670亿美元的资产。
1991年，海因斯大学一毕业就加入了惠灵顿。她专注于制药和生物技术公司，是美国最大的医疗保健基金——先锋医疗保健基金(VGHCX)的投资组合经理。她也是 CFA 执照持有者，最近连续三年被《巴伦周刊》评为美国金融界最具影响力的100位女性。
海因斯近日在位于波士顿的办公室接受了《巴伦周刊》的采访，谈到了医疗保健投资的前景。以下为经过编辑的对话。
《巴伦周刊》：你是一个自下...

事件
近期赛默飞世尔科技发布2022Q1财报：营收达118亿美元，同比增长+19%，环比增速+10%；净利润22亿美元，同比增长-5%，主要是因为公司营业成本和相关费用增加；公司一季度持续推出有影响力产品，巩固其在生命科学服务领域的龙头地位。
核心观点
一季度业绩表现良好，公司上调全年业绩指引至424.5亿美元
根据公司披露，2022Q1公司营收创过去历史一季度营收新高，但公司毛利率和净利率有所回落。实验室产品和服务收入大幅上升，分析仪器和专业诊断两大业务增长有所停滞。值得一提的是，生命科学解决方案业务营业利润率持续上升，主要得益于高附加值的产品持续推出市场和为客户提供高质量服务。
公司营业成本和期间费用整体处于合理水平，一季度完成了20亿美元的股票回购
2022Q1公司成本和相关费用处于合理水平，但较去年同期有所上升。2022Q1公司营业成本54%，主要是因为毛利率相对偏低业务的实验室产品和服务业务收入大幅增长，进而相对提高了营业成本，属于合理现象。公司经营活动现金净额和自由现金流量较过去同期表现良好，同时...

投资亮点：
1）2022Q1财务实现强劲增长：Q1营收为118.2亿美元，内生增速+16%，其中新冠业务收入为16.8亿美元，收购增加收入18%；2022年1月，公司通过回购向股东返还20亿美元资本。
2）公司推出了多款具有影响力的新产品：Applied Biosystems SeqStudio Flex系列基因分析仪（改进临床研究和推进科学发现）、Thermo Scientific TRACE 1600 系列气相色谱仪（推进食品、环境、工业和制药应用的分析测试）；
3）公司计划在加利福尼亚州瓦卡维尔开设一个新的生物储存库，用于推进细胞和基因治疗业务，如Moderna宣布与赛默飞世尔签署一项为期15年的战略合作协议，以实现大规模生产mRNA疫苗和治疗药物。
4）2022年业绩指引：将收入指引上调4.5亿美元至424.5亿美元，较2021年上涨8%。2022年调整后每股收益指引上调0.22美元至每股22.65美元（已考虑宏观经济动态的预期影响）；
Marc Casper——董事长、CEO
大家早上好，感谢您今天加入我们的第一季度电话会议。正如您...

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