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五种影响投资者的行为偏差

6046人 学过2022.06.16

核心要点

  • 行为金融学研究力图揭示金融市场的非理性行为和决策规律。

  • 根据行为金融学,由于心理影响使我们的决策复杂化,投资者很容易做出次优决策。

  • 五个投资者最常见的行为偏差:损失厌恶、锚定效应、从众心理、过度自信和确认偏误。

概念详解

行为金融学是金融学、心理学、行为学、社会学等学科相交叉的边缘学科,力图揭示金融市场的非理性行为和决策规律。

它基于一些事实前提,例如投资者并不总是理性的,他们的自控力是有限的,他们的行为方式受制于自己的偏见。  

要了解行为金融学,我们首先需要了解传统金融学理论。

传统金融理论有三个核心假设:

  1. 个人具有完全的自控力。

  2. 个人在做出决定之前有渠道和能力了解所有相关的数据和信息。

  3. 个人的决策总是有一致性。

简而言之,传统金融理论指出,个人总是仅根据可用的客观事实做出最理性的决策。 然而,非理性是人的本性。事实上:

  1. 我们并不总是有自制力。

  2. 在做出决定之前,我们并不总是有时间或渠道了解所有数据和信息。

  3. 我们在决策方面并不总是一致的。  

行为金融学与传统金融学理论的不同之处在于,它强调心理学在个体行为中所起的作用。

根据行为金融学,由于心理影响使我们的决策复杂化,投资者很容易做出次优决策。通过了解我们对情绪的不同心理反应,我们试图限制情绪对我们投资决策的影响。

五种影响投资者的行为偏差

在这里,我们列举投资者普遍存在的五种行为偏差,包括损失厌恶、锚定效应、从众心理、过度自信和确认偏误。  

  • 损失厌恶

投资者更关心损失而不是收益,这种现象称为损失厌恶。 因此,一些投资者可能希望获得比损失更高的回报来补偿心理。如果无法获得高回报,他们可能会倾向避免任何损失。即使从理性的角度来看,一定的投资风险是可以接受的。

当一项投资亏损时,损失厌恶的心理会让许多人选择继续坚守而不愿意卖出承受亏损。  

  • 锚定效应

锚定效应意味着一些投资者进行决策时,会过度偏重先前取得的信息(这称为锚点),即使这个信息与这项决定无关。具有锚定效应偏见的投资者通常会将投资的价格锚定于原始购买价格而不是基本面。  

  • 从众心理

从众本能一词是指人们加入群体并跟随他人行为的现象。 从众本能在社会的各个方面都很常见,当然也包括在金融市场。投资者们喜欢跟随他们看到的其他投资者,而不是依靠自己的独立分析作判断。恐慌性购买和恐慌性抛售导致的资产泡沫或市场崩盘被认为是大规模的羊群效应所导致的金融市场现象。  

  • 过度自信

过度自信偏见意味着对自己的能力过于自信,使我们承担过多的风险。这种偏见在行为金融学中很常见,并且会对资本市场产生巨大影响。

  • 确认偏误

确认偏误是认知心理学中的一个术语,它描述了人们如何自然地偏爱能够证实他们已有信念的信息。 行为金融学专家发现,这一基本原则尤其适用于市场参与者。投资者寻找能够证实他们现有观点的信息,而忽略与之相矛盾的事实或数据。结果,他们的认知偏误可能会降低他们决策的价值。

风险及免责提示:以上内容不构成任何金融营销或投资邀约,亦不构成任何投资建议,在作出任何投资决定前,投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素,并于需要时咨询专业投资顾问意见。