微軟宣佈11月派息每股0.98美元，第四季度Azure營收激增43%帶動整體營收達900億美元，淨利率升至39.74%。AI資本支出同比翻倍推高短期回報壓力，自由現金流單季萎縮23%，而Morningstar給出600美元合理估值意味當前價位仍有25%折價空間。OpenAI年經常性收入達400億美元遠超中國競品，但微軟能否在數據中心投資週期內維持48.5%營業利潤率成為估值兌現的關鍵變量。微軟宣佈11月派息每股0.98美元，第四季度Azure營收激增43%帶動整體營收達900億美元，淨利率升至39.74%。AI資本支出同比翻倍推高短期回報壓力，自由現金流單季萎縮23%，而Morningstar給出600美元合理估值意味當前價位仍有25%折價空間。OpenAI年經常性收入達400億美元遠超中國競品，但微軟能否在數據中心投資週期內維持48.5%營業利潤率成為估值兌現的關鍵變量。